7 دقیقه
Bitcoin fundamentals remain strong despite year-end pullback
مدیرعامل شرکت Strategy (MSTR)، فونگ له، در پادکست Coin Stories گفت که بنیانهای اصلی بازار بیتکوین در سال 2025 «بهتر از این نمیتوانست باشد»، حتی اگر قیمت و احساسات بازار در پایان سال سرد شده باشد. هرچند حرکت قیمتی BTC از سقف تاریخی در مهرماه کاهش یافت، له تأکید کرد که شاخصهای بلندمدت — از جمله پذیرش نهادی و مدیریت خزانهداری — نشان میدهد که قدرت بیتکوین و بخش گستردهتر رمز ارزها پایدار خواهد ماند.
بیتکوین (BTC) در پنجم اکتبر به سقف تاریخی 125,100 دلار رسید و در زمان انتشار این مطلب حوالی 87,687 دلار معامله میشد که نشاندهنده کاهش نزدیک به 30 درصد است. در همین حال، شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear & Greed Index) از 12 دسامبر در محدوده «ترس شدید» قرار گرفت که نشان میدهد احساسات بازار میتواند در کوتاهمدت بهسرعت نوسان کند حتی وقتی بنیادها همچنان قوی هستند.
Strategy CEO Phong Le spoke to Natalie Brunell on the Coin Stories podcast.
Focus on long-term value over short-term noise
له به شنوندگان گفت که رفتار قیمتی کوتاهمدت میتواند غیرقابلپیشبینی باشد — «بیتکوین کار خودش را میکند» — و سرمایهگذاران باید خود را به بنیادهای کلاس دارایی در بلندمدت معطوف کنند. برای معاملهگران و حامیان بیتکوین که روی حرکات کوتاهمدت تمرکز دارند، او توصیه کرد که در مدیریت ریسک و تعیین اندازه موقعیت «تا حد امکان منظم و ریاضیمحور» باشند. این نکته بر اهمیت مدیریت ریسک، تعیین سطوح توقف ضرر و برنامهریزی سرمایهگذاری تأکید دارد تا از تأثیر نوسانات کوتاهمدت بر پرتفوی جلوگیری شود.
به همین دلیل است که Strategy ابزارهایی مانند mNAV (ارزش خالص بازار) را ساخته تا ارزش بازار شرکت را نسبت به داراییهای بیتکوینیاش بسنجد و نیز فعالانه هر دو خزانهداری بیتکوین و خزانهداری دلار آمریکا را مدیریت کند. بر اساس بهروزرسانی اخیر، mNAV شرکت Strategy زیر 1 افت کرده و طبق Saylor Tracker حدود 0.93 معامله میشد. این شرکت 671,268 بیتکوین در اختیار دارد که ارزش تقریبی آن حدود 58.63 میلیارد دلار برآورد میشود. این نسبتها برای تحلیل ارزشگذاری شرکتهایی که داراییهای بیتکوین زیادی دارند، اهمیت زیادی دارند و معیار mNAV میتواند سیگنالهایی درباره اختلاف بین قیمت بازار شرکت و ارزش دارایی اساسی آن ارائه دهد.
در شرایط بازار فعلی، تحلیلگران و سرمایهگذاران نهادی به دقت جریانهای ورودی و خروجی، تغییرات در ترازنامههای شرکتها و مقررات جدید را رصد میکنند. ابزارهایی مانند mNAV، نسبتهای ذخایر، و گزارشهای خزانهداری شرکتی بهعنوان معیارهای کمّی مرتبط با ارزشگذاری و ریسک شناخته میشوند و در تصمیمگیری بلندمدت سرمایهگذاران نهادی نقش کلیدی ایفا میکنند.
Institutional adoption and government signals drive confidence
نگاهی فراتر از حرکت قیمت، له به افزایش تعامل نهادی و پشتیبانی کمسابقه از جانب مقامات ایالات متحده بهعنوان سیگنالهای صعودی کلیدی اشاره کرد. او و رئیس اجرایی مایکل سیلور با بانکهایی در سراسر ایالات متحده و امارات متحده عربی دیدار کردهاند، زیرا بخش مالی سنتی (TradFi) به دنبال راههایی است تا بیتکوین را در ترازنامهها و خدمات خود ادغام کند. این روند پذیرش نهادی شامل محصولات سرمایهگذاری، خدمات نگهداری (custody)، و راهکارهای خزانهداری برای شرکتها و مؤسسات مالی است.
«اگر به جریان کار قدرتهای سنتی دنیا نگاه کنید، دولت ایالات متحده، سیستم بانکی آمریکا، همه در حال هماهنگ شدن با بیتکوین هستند»، له گفت و این را برای باقیمانده سال 2025 و ورود به 2026 «بسیار صعودی» توصیف کرد. چشمانداز ایجاد یک ذخیره استراتژیک بیتکوین یا انبار دیجیتال داراییهای ایالات متحده بهصورت رسمی نیز بهصورت عمومی مورد بحث قرار گرفته است و برخی تحلیلگران انتظار داشتند که دولت در طول سال اطلاعیهای در این زمینه منتشر کند. هرگونه سیگنال رسمی یا سیاست جدید میتواند تقاضای بازار را تحت تأثیر قرار دهد و افق زمانی برای سرمایهگذاری نهادی را روشنتر کند.
علاوه بر این، سرمایهگذاری زیرساختی در نگهداری امن کلیدهای خصوصی، راهکارهای مقیاسپذیری و محصولات مالی سازگار با مقررات، به افزایش اطمینان بازیگران سنتی کمک میکند. وقتی بانکها و مؤسسات مالی بزرگ شروع به ارائه خدمات مرتبط با بیتکوین میکنند، این امر میتواند نقدشوندگی و دسترسی بازار را بهبود بخشد و مانع از نوسانات شدید ناشی از عدم حضور بازیگران نهادی شود.
What this means for BTC investors
برای سرمایهگذاران کریپتو، پیام اصلی جداسازی احساسات کوتاهمدت از روندهای ساختاری است. معیارهای کلیدی که باید تحت نظر قرار گیرند عبارتاند از جریان سرمایه نهادی، خزانهداری شرکتها، سیگنالهای نظارتی و معیارهای ارزشگذاری مانند mNAV برای شرکتهایی که بیتکوین زیادی در اختیار دارند. درحالیکه نوسانات و شاخصهای ترس ممکن است فشار خرید یا فروش ایجاد کنند، له و دیگر رهبران صنعت به افزایش پذیرش نهادی و شفافیت بیشتر سیاستهای دولتی بهعنوان تکیهگاههای پایدار برای چشمانداز بلندمدت بیتکوین اشاره دارند.
نکات عملی برای سرمایهگذاران عبارتاند از:
- پایش جریانهای سرمایه نهادی و خریدهای خزانهای شرکتها که میتواند نشاندهنده تقاضای بلندمدت باشد.
- استفاده از معیارهای کمّی مانند mNAV برای ارزیابی اختلاف بین قیمت بازار شرکتها و ارزش دارایی بیتکوین آنها.
- برنامهریزی برای مدیریت ریسک با توجه به نوسانات بازار و قرار دادن سطوح محافظتی مانند stop-loss و اندازهگیری پوزیشنها بهصورت منطقی.
- دنبال کردن سیگنالهای نظارتی و سیاسی که میتواند افق قانونی و چارچوبهای حمایتی برای داراییهای دیجیتال را مشخص کند.
در نهایت، ترکیبی از تحلیل بنیادین (فاندامنتال)، درک از جریانهای نهادی و بهرهگیری از ابزارهای مدیریت ریسک میتواند به سرمایهگذاران کمک کند تا فرصتهای بلندمدت بیتکوین را شناسایی و از تلاطمهای کوتاهمدت عبور کنند. بازار کریپتو در کنار نوسانات ذاتی خود، با پذیرش بیشتر از سوی نهادها و سیاستگذاران در حال بلوغ است که این موضوع میتواند زیرساخت و اعتماد لازم برای رشد پایدار را فراهم آورد.
برای کسانی که به دنبال سیگنالهای عملی و دادهمحور هستند، توصیه میشود منابعی مانند گزارشهای خزانهداری شرکتها، دادههای شبکهای بیتکوین (مثل تراکنشها و میزان نگهداری بلندمدت)، و شاخصهای احساسات بازار را بهصورت ترکیبی بررسی کنند. این ترکیب اطلاعاتی میتواند تصویر جامعتری از وضعیت بازار و نقاط ورود یا خروج محتمل ارائه دهد.
همچنین، توجه به سیاستهای پولی و نرخ بهره جهانی که میتواند تقاضای سرمایه برای داراییهای ریسکی را تحت تأثیر قرار دهد، از اهمیت بالایی برخوردار است. در محیطی که نرخهای بهره تغییر میکند، سرمایهگذاران نهادی ممکن است بازنگریهایی در تخصیص داراییها انجام دهند که تأثیر مستقیم بر بازار بیتکوین خواهد داشت.
در مجموع، اگرچه نوسانات کوتاهمدت و شاخصهای ترس میتوانند باعث اصلاحات قیمتی شوند، اما روندهای بلندمدت مانند پذیرش نهادی، مدیریت خزانهداری مبتنی بر بیتکوین و سیگنالهای سیاستگذاری مثبت، از پایههای قوی برای چشمانداز آتی بیتکوین حکایت دارد.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر