10 دقیقه
سقوط شاخص فصل آلتکوین در پی تقویت دامیننس بیتکوین
شاخص فصل آلتکوین بهطور قابلتوجهی تضعیف شده است که دلیل اصلی آن افزایش دوباره دامیننس بیتکوین و فروش گسترده در میان ارزهای جایگزین است. این شاخص — که عملکرد آلتکوینها را نسبت به بیتکوین (BTC) میسنجد — تا رقم 15 کاهش یافته است، که پایینترین مقدار ثبتشده در سال جاری است، زیرا بیشتر توکنها در هفتهها و ماههای اخیر با کاهش قیمت مواجه شدهاند.
ارزش بازار تجمعی آلتکوینها بهطور معناداری کوچک شده و رفتار قیمتی نشان میدهد بازار با فشار نزولی تازهای روبهرو است. دادههای منتشرشده در پلتفرمهایی مانند CoinMarketCap نشان میدهد که تنها شمار محدودی از پروژهها در 90 روز گذشته بازدهی مثبت داشتند، در حالی که بسیاری از توکنها در اثر کاهش تمایل به ریسک و روند متمرکزسازی بدهی (deleveraging) زیانهای قابلتوجهی تجربه کردند.
نمودار شاخص فصل آلتکوین
برندگان، بازندگان و احساسات بازار
در میان پیشتازان بازار، پروژههایی مانند Pippin شاهد افزایش بیش از 2,300 درصدی بودهاند، و پروژههای متمرکز بر حریم خصوصی مانند Zcash، Dash، Monero و Merlin Chain نیز بازدهی مثبت ثبت کردند. در سوی دیگر، پروژههایی مثل DoubleZero، Story، MYX Finance، Immutable و Pudgy Penguins از بزرگترین بازندگان بودهاند و هر یک بیش از 60 درصد افت را در همان بازه 90 روزه تجربه کردهاند.
شاخصهای احساسات نیز این احتیاط را تایید میکنند: شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear and Greed Index) به حوالی 25 سقوط کرده و وارد ناحیه «ترس» شده است، و حجم قراردادهای باز (open interest) کاهش یافته زیرا معاملهگران اهرم موقعیتهای خود را کم کردند. تشدید فروش بعد از رخداد 10 اکتبر سرعت گرفت؛ در آن زمان بیش از 1.6 میلیون معاملهگر تحتتاثیر لیکوییدیتی حدوداً 20 میلیارد دلاری قرار گرفتند که منجر به افزایش دوری از ریسک و کاهش تقاضا برای آلتکوینها شد.
شاخصهای عملکرد و توضیحات افزوده
برای تحلیل دقیقتر، باید ترکیبی از معیارهای روی زنجیره (on-chain) و شاخصهای بازار مشتقات مورد بررسی قرار گیرد. افزایش دامیننس بیتکوین معمولاً با ورود سرمایه از بازار آلتکوینها به سمت BTC همراه است که نشاندهنده تمرکز مجدد نقدینگی در بازار با بالاترین تسهیم بازار است. کاهش open interest در قراردادهای آتی و آپشنها نیز نشان میدهد که بسیاری از بازیگران بازار در حال خروج یا کاهش اهرم هستند؛ این رفتار میتواند موجب کاهش نقدینگی و تشدید نوسان در داراییهای کوچکتر شود.
در تحلیل بنیادی (fundamental analysis)، باید به عوامل دیگری مانند اخبار شبکهها، پذیرش نهادی، بهروزرسانیهای فنی (مانند هاردفورکها یا توسعههای مقیاسپذیری) و شرایط کلان اقتصادی توجه کرد. اما در کوتاهمدت، شاخصهای تکنیکال و تغییرات دامیننس معمولاً نقش قویتری در جهتگیری بازار ایفا میکنند.
چرایی اهمیت تقویت بیتکوین برای آلتکوینها
چرا قدرت بیتکوین برای آلتکوینها مهم است
بهطور تاریخی، آلتکوینها در دورههایی که بیتکوین قوی است یا نوسان شدید BTC رخ میدهد، عملکرد ضعیفتری نسبت به بیتکوین دارند — معمولاً آلتکوینها افتهای عمیقتری را در دورههای نوسان بیتکوین تجربه میکنند. جریان سرمایه به سمت بیتکوین زمانی رخ میدهد که سرمایهگذاران به دنبال نقدینگی بیشتر و «امنیت نسبی» میگردند؛ بیتکوین بهعنوان دارایی با بیشترین حجم بازار و سریعترین مسیر نقدشوندگی دیده میشود. این تغییر ترجیحات سرمایهگذاران یکی از عوامل اصلی نزول شاخص فصل آلتکوین است؛ زیرا در مقابل توکنهای کوچکتر، BTC گزینهای با ریسک ذاتی کمتر بهشمار میرود.
در عمل، زمانی که دامیننس بیتکوین افزایش مییابد، سرمایه از مارکتکپ آلتکوینها خارج شده و به BTC منتقل میشود؛ این حرکت میتواند فشار فروش موقتی روی آلتکوینها ایجاد کند و روندهای تکنیکال نزولی را تقویت نماید. چنین روندی بهویژه برای پروژههای با نقدینگی پایین و حجم بازار کوچک خطرناک است چون نوسان قیمت و اسپرد معاملات در آنها سریعتر افزایش مییابد.
پیشزمینه تکنیکال: الگوی دو قله و میانگینهای متحرک
در نمودار سهروزه، ارزش بازار ترکیبی توکنها بهجز بیتکوین و اتریوم از حدود 1.19 تریلیون دلار در ماه اکتبر به حدود 825 میلیارد دلار کاهش یافته است. حرکت قیمت یک الگوی دو قله (double-top) نزدیک به حدود 1.16 تریلیون دلار نشان میدهد، با یک خط گردن (neckline) در حوالی 658 میلیارد دلار — الگویی که در گذشته احتمال کاهشهای عمیقتر را در صورت دستزدن قیمت به خط گردن افزایش داده است.
نمودار شاخص فصل آلتکوین
تحلیل الگوها و میانگینهای متحرک
الگوی دو قله غالباً بهعنوان هشداردهندهای از بازگشت روند عمل میکند؛ در صورتی که قیمت خط گردن را بشکند و پایداری زیر آن را نشان دهد، احتمال اجرای موجهای نزولی بیشتر میشود. علاوه بر این، بازار سرمایه آلتکوینها هماکنون زیر میانگینهای متحرک نمایی 50 و 200 روزه قرار گرفته است؛ این وضعیت معمولاً سیگنالی از تسلط فروشندگان و روند نزولی میانمدت تا بلندمدت است.
از منظر اندیکاتورهای شتاب (momentum)، شاخص قدرت نسبی (RSI) و MACD نیز در ماههای اخیر به سمت سطوح پایینتر حرکت کردهاند. کاهش مومنتوم همراه با شکست حمایتهای کلیدی میتواند منجر به تشدید فروش شود، زیرا بسیاری از معاملهگران الگوریتمی و صندوقهای پوشش ریسک (hedge funds) از سطوح تکنیکالی برای مدیریت ریسک خود استفاده میکنند.
سطوح هدف و سناریوهای احتمالی
از لحاظ تکنیکالی، بازار اکنون با هدف بازگشتی اولیه در حوالی سطح 50 درصد فیبوناچی مواجه است که تقریباً معادل 739 میلیارد دلار است؛ شکست پایدار زیر این سطح میتواند سرعت فروش را بهسمت خط گردن 658 میلیارد دلار افزایش دهد. در سناریوی نزولیتر، دستیابی به سطوح حمایتی تاریخی کمتر و واکنش بازار به این سطوح بستگی زیادی به عمق نقدینگی و فشار فروش ناشی از لیکوییدیشنها دارد.
در سناریوی خنثی یا مثبت، اگر بیتکوین پس از یک موج صعودی موقت، تثبیت در سطوح بالاتر را تجربه کند و میزان دامیننس کاهش یابد، آلتکوینها میتوانند نسبیاً بهتر عمل کنند و برخی از پروژههای با بنیاد قویتر روند بازگشتی را آغاز نمایند. در این حالت، افزایش حجم معاملات و بازگشت تدریجی open interest میتواند نشانهای از آغاز یک فصل آلتکوین جدید باشد.
بررسی دقیقتر اندیکاتورها و اهداف نزولی
نشانههای فنی و پیامدها
از منظر فنی، عبور مارکت کپ آلتکوینها از زیر میانگینهای متحرک 50 و 200 روزه یک سیگنال نزولی قوی است که نشان میدهد فشار فروش فعلاً بر بازار چیره است. RSI که نوسانگر مهمی برای سنجش شتاب حرکت قیمت است، به سمت نواحی پایینتر حرکت کرده و MACD نیز کاهش تقاطعهای صعودی را نشان میدهد؛ این ترکیب معمولاً بیانگر ضعف در روند صعودی و احتمال ادامه ریزش است.
تجزیهوتحلیل سطح به سطح برگشتیها و کفهای احتمالی به معاملهگران کمک میکند تا نقاط خروج و ورود احتمالی را تعیین کنند. برای مثال، اگر سطح 739 میلیارد دلار (50% فیبوناچی) حفظ نشود، هدف بعدی بازار احتمالاً حوالی 658 میلیارد دلار خواهد بود که خط گردن الگوی دو قله است؛ شکست این سطح میتواند فصل جدیدی از فشار فروش را رقم بزند.
دستورالعملهای عملی برای معاملهگران و سرمایهگذاران
- نظارت بر دامیننس بیتکوین: افزایش متوالی دامیننس نشان میدهد سرمایهگذاران به دنبال نقدشوندگی و کاهش ریسک هستند؛ این معیار را روزانه بررسی کنید.
- پیگیری Open Interest و نقدینگی: کاهش open interest معمولاً با خروج اهرمها همراه است؛ بازگشت این شاخص میتواند نشانه افزایش اشتیاق برای ریسک باشد.
- مدیریت ریسک و تعیین سایز پوزیشن: در بازارهایی که تحت فشار نزولی و نوسان بالا قرار دارند، کاهش حجم معاملات و استفاده از حد ضرر (stop-loss) منطقی است.
- تمرکز بر پروژههای با بنیاد قوی: در دوران رکود، پروژههایی با تیم توسعه، جریان نقدی یا کاربرد واقعی بهتر احتمال حفظ ارزش بالاتری دارند.
- جستجوی سیگنالهای همگرایی: تقاطع مثبت در MACD، بازگشت RSI از نواحی اشباع فروش و افزایش حجم معاملات میتوانند همزمان نشانههای آغاز بازگشت باشند.
پیامدهای کلان و چشمانداز میانمدت
در سطح کلان، ترکیبی از عوامل میتواند تعیینکننده جهت حرکت آلتکوینها باشد: سیاستهای پولی و نرخهای بهره جهانی، تغییر در جریان سرمایه نهادی، اخبار مقرراتی و تغییرات تکنولوژیک در شبکهها. برای مثال، اخبار مرتبط با تصویب مقررات خوشبینانه یا پذیرش نهادی گسترده میتواند تقاضا را برای داراییهای دیجیتال تقویت کند و بازگشت سرمایه را تسریع نماید.
اما در کوتاهمدت، بازار به نظر میرسد که مشغول هضم کاهش اهرم و بازسازی تعادل ریسک است. سرمایهگذاران نهادی که معمولاً به دنبال داراییهای با نقدینگی بالا هستند، احتمالاً به بیتکوین متمایل میمانند تا زمانی که شرایط شفافتر شود. از سوی دیگر، فرصتهایی برای خریداران با دید میان تا بلندمدت در پروژههای با زیرساخت محکم و موارد استفاده واقعی ممکن است در سطوح فعلی بهوجود آید؛ با این حال، تشخیص این پروژهها نیازمند بررسی دقیق فاندامنتال و ریسک نقدشوندگی است.
نتیجهگیری و اقدامات پیشنهادی
خلاصه آنکه، کاهش شاخص فصل آلتکوین تا سطح 15 بازتابدهنده تمرکز مجدد سرمایه و تقویت دامیننس بیتکوین است که در کنار فروش گسترده و کاهش اهرم باعث کاهش ارزش بازار تجمعی آلتکوینها شده است. تحلیل تکنیکال نشاندهنده وجود الگوی دو قله و سطوح بحرانی مثل 739 میلیارد دلار و 658 میلیارد دلار است که باید زیر نظر گرفته شوند.
برای معاملهگران و سرمایهگذاران توصیه میشود تمرکز خود را بر مدیریت ریسک، نظارت نزدیک روی دامیننس بیتکوین، open interest، و سطوح کلیدی مارکت کپ آلتکوینها نگهدارند. استفاده از استراتژیهای محافظهکارانه مانند کاهش اهرم، تعیین حد ضرر معقول و توزیع دارایی بین BTC، ETH و پروژههای منتخب میتواند از زیانهای بزرگ در دورههای نوسان جلوگیری کند.
در نهایت، بازار کریپتو ذاتاً چرخهای و پرنوسان است، و شرایط کنونی میتواند فرصتهایی هم برای خریداران با دیدگاه میان یا بلندمدت ایجاد کند؛ اما ورود به این فرصتها تنها با ارزیابی دقیق فاندامنتال و تکنیکال و رعایت اصول مدیریت ریسک موجه خواهد بود.
منبع: crypto
ارسال نظر