8 دقیقه
ضعف اتریوم با نزدیک شدن به پایان دسامبر تشدید شد
اتریوم در دسامبر بخش قابلتوجهی از ارزش خود را از دست داد و از سقف ماهانه حدود 14٪ کاهشی را تجربه کرد؛ بهطوریکه معاملات در پایان سال نزدیک محدوده 3,000 دلار قرار گرفتند. تقاضای نهادی برای اترِ اسپات در طول ماه بهطور چشمگیری تضعیف شد و تقریباً 545 میلیون دلار از صندوقهای قابل معامله اسپات ETH در ایالات متحده خارج شد — ادامهای بر روند خروج سرمایه که در نوامبر سرعت گرفته بود. این عقبنشینی گسترده سرمایه، همراه با فعالیت کم در میان معاملهگران مشتقه، اتریوم را در معرض ریسک کاهش بیشتر قرار داده است.
علاوه بر کاهش قیمت، کاهش عمق بازار (market depth) و بالا رفتن اسپرد سفارشها باعث شده نقدینگی در سطوح قیمتی فعلی محدود باشد. زمانی که نقدینگی کاهش مییابد، سفارشهای بزرگ میتوانند تاثیر نامتناسبی روی قیمت بگذارند و حرکات شارپ را تشدید کنند. همینطور جریانهای ورودی سرمایهگذاران خرد و نهادی به محصولاتی مانند ETF اسپات اتریوم نقش مهمی در تثبیت یا تشدید نوسانات بازی میکنند.
خروج سرمایه از ETFها و احساس کلی بازار
فشار فروش نهادی هم بر قیمت و هم بر احساس کلی بازار تاثیر گذاشت. دادهها نشان میدهد نه صندوق اسپات اتریوم آمریکایی تقریباً 545 میلیون دلار خروج خالص در دسامبر ثبت کردند، پس از خروج بسیار بزرگتر 1.42 میلیارد دلاری در نوامبر. با ورود کمتر پول تازه به محصولات اسپات ETH، عمق بازار نازک شد و اعتماد خردهفروشان کاهش یافت.
این خروج سرمایه نهتنها روی قیمت نقدی اثر گذاشت، بلکه سیگنال واضحی برای معاملهگران مشتقه فرستاد که تمایل به کاهش اهرم و کاهش موقعیتهای جهتدار دارند. کاهش جریانهای سرمایه میتواند شاخصهای بنیادین بازار را تضعیف کند و زمینهساز نوسانات بیشتر شود.
شاخصهای بازار مشتقه روایت مشابهی را تایید میکنند. بهره باز (open interest) قراردادهای آتی اتریوم در هفتههای اخیر در محدوده حدود 35–40 میلیارد دلار قرار داشته است — که بهطور قابلتوجهی پایینتر از حدود 70 میلیارد دلار در آگوست است — و این نشان میدهد معاملهگران در حال باز کردن اهرم کمتر یا بستن موقعیتها هستند. افت بهره باز معمولاً با کاهش علاقه سفتهبازی همراه است و میتواند باعث شود حرکتهای قیمتی هنگام ورود سفارشهای بزرگ، پرشتابتر شوند.
اشتها برای ریسک سرمایهگذاران نیز محتاط شد. تمایل جنگندهتر (hawkish) فدرال رزرو در مسیر 2026 برخی سرمایهگذاران را از داراییهای پرریسک مانند ETH به سمت داراییهای امنتر سوق داده است. در زمان نگارش این گزارش، شاخص «ترس و طمع کریپتو» (Crypto Fear & Greed Index) عدد 21 را نشان میداد که منعکسکننده ترس شدید و پایدار است؛ وضعیتی که معمولاً قیمتهای بازار رمزارز را تحت فشار قرار میدهد.
بهعلاوه، عوامل کلان مانند رشد نرخهای بهره واقعی، قدرت دلار آمریکا و جریانهای سرمایه به سمت اوراق با بازده بالا میتوانند جذابیت نسبی داراییهای ریسکی را کاهش دهند. سرمایهگذاران نهادی که به دنبال بازده ریسکی تعدیلشده هستند ممکن است به کاهش وزندهی به داراییهایی مثل اتریوم روی بیاورند، که این خود فشار نزولی را تشدید میکند.
تصویر فنی: الگوی پرچم نزولی و میانگینهای متحرک
در نمودار روزانه، اتریوم یک الگوی چندهفتهای «پرچم نزولی» تشکیل داده است — ساختاری تثبیتی که معمولاً پس از یک ریزش شدید شکل میگیرد و در صورت شکست به پایین میتواند پیشدرآمد ادامه روند نزولی باشد. معاملهگران اینگونه الگوها را نزدیک دنبال میکنند زیرا شکست تایید شده اغلب به ادامه روند قبلی اشاره دارد.
قیمت اتریوم الگوی پرچم نزولی را در نمودار روزانه تشکیل داده است — 31 دسامبر
شاخصهای تکنیکال نیز وزن دلایل نزولی را افزایش میدهند. میانگین متحرک ساده 50 روزه اخیراً زیر میانگین متحرک ساده 200 روزه قرار گرفته است و یک پیکربندی کلاسیک «صلیب مرگ» (death cross) را شکل داده است که بسیاری از تحلیلگران آن را یک سیگنال نزولی میانمدت میدانند. معامله در زیر میانگین 50 روزه نشان میدهد مومنتوم کوتاهمدت به نفع فروشندگان است.
اندیکاتور سوپرتِرِند (Supertrend) نیز پس از قرار گرفتن بالاتر از سطوح فعلی قیمت، قرمز شده است؛ وضعیتی که معاملهگران اغلب آن را بهعنوان سیگنال فروش یا شورت در نظر میگیرند. در کنار پرچم و صلیب مرگ، خوانش سوپرتِرِند نشاندهنده ریسک نزولی بالاتر است مگر اینکه خریداران کنترل بازار را دوباره بهدست گیرند.
برای عمقبخشی به تحلیل فنی میتوان به شاخصهای تکمیلی نیز رجوع کرد: شاخص قدرت نسبی (RSI) که معمولاً زیر 50 باشد نشانگر ضعف مومنتوم است؛ مکدی (MACD) که کراس نزولی را ثبت کرده میتواند تایید دیگری بر تسلط فروشندگان باشد؛ و ATR (دامنه واقعی میانگین) میتواند افزایش احتمالی نوسان را در شکستها نشان دهد. همچنین بررسی حجم معاملات در طول تشکیل الگو و هنگام شکست اهمیت زیادی دارد — شکست با حجم کم معمولاً قابلاعتماد نیست.
اهداف احتمالی و سطح ابطال
اگر پرچم نزولی به سمت پایین حل شود، اتریوم ممکن است به کف روزانه 21 نوامبر نزدیک 2,622 دلار بازگردد — هدف منطقی کوتاهمدت با توجه به نبود حمایت معنادار بین سطوح فعلی و آن کف. تخمین هدف بر اساس اندازهٔ حرکت پیشین (measured move) از سقف قبل تا قعر شروع پرچم میتواند سطح هدف را تایید یا تعدیل کند.
در سوی دیگر، شکست قطعی بالای مقاومت روانی فوری در 3,100 دلار الگوی نزولی را نقض خواهد کرد و میتواند یک بازگشت کوتاهمدت را با بازگشت مومنتوم به سمت خریداران آغاز کند. برای معاملهگران وابسته به تحلیل تکنیکال، تثبیت بالای 3,100 دلار همراه با افزایش حجم و رشد بهره باز قراردادهای آتی میتواند نشانهٔ بازگشت اعتماد بازار باشد.
سطوح کلیدی دیگری که باید زیر نظر قرار گیرند شامل حمایتهای میانمدتی در محدودههای 2,800–2,700 دلار و مقاومتهای نزدیک 3,250 تا 3,400 دلار هستند. علاوه بر آن، سطوح تقاضا/عرضه در دفتر سفارش (order book) و نواحی تجمع پیشنهاد/تقاضا در نمودارهای حجمی میتوانند نقاط ورود یا خروج مناسبتری برای معاملهگران فراهم کنند.
چه نکاتی را معاملهگران باید تعقیب کنند
متریکهای کلیدی که معاملهگران و سرمایهگذاران باید زیر نظر داشته باشند عبارتند از: جریانهای ورودی و خروجی مستمر به/from ETFهای اسپات ETH، بهره باز قراردادهای آتی، جریانهای خالص درون زنجیره (on-chain netflows)، موجودی اتر در صرافیها، نرخهای تامین مالی (funding rates) در بازارهای دائمی، و سیگنالهای سیاست پولی از بانکهای مرکزی، بهویژه فدرال رزرو. بازگشت مداوم در جریان ETFها یا افزایش بهره باز میتواند از بازیابی قیمت اتریوم پشتیبانی کند، در حالیکه ادامه خروجها و کاهش نقدینگی ریسک نزولی را تشدید میکند.
همچنین مانیتورینگ معیارهای درونزنجیرهای مثل تعداد آدرسهای فعال روزانه، کارمزدهای شبکه، میزان استیکینگ و جریان اتر به قراردادهای نقدینگیگیری (liquidity pools) میتواند بینشی در مورد فعالیت شبکه و تقاضای واقعی برای دارایی فراهم کند. کاهش فعالیت شبکه یا کاهش تراکنشها ممکن است قرائتهای منفی برای انتظارات بلندمدت ایجاد کند.
مدیریت ریسک همچنان حیاتی است. با توجه به شرایط کلان و ساختار تکنیکال فعلی، بسیاری از فعالان بازار در حال اتخاذ اندازه موقعیتهای محافظهکارانهتر و اجرای کنترلهای ریسک سختگیرانهتر برای عبور از نوسانات بالاتر هستند. ابزارهایی مانند سفارشهای حد ضرر (stop-loss)، هِج با استفاده از اختیار معامله (options) یا کاهش اهرم میتوانند از زیانهای بالقوه بکاهند.
برای تحلیلگران و سرمایهگذاران کوتاهمدت پیشنهاد میشود سطوح نقدینگی و عمق بازار را در صرافیهای اصلی بررسی کنند و برای معاملهگران موقعیتنگهدار (swing traders) تحلیل ساختار موجی و سناریوهای مختلف بازگشتی/ادامهدهنده را مورد توجه قرار دهند. سرمایهگذاران بلندمدت نیز بهتر است بر معیارهای بنیادین شبکه، توسعه اکوسیستم اتریوم، پیشرفتهای مقیاسپذیری و کاربردهای DeFi و NFT تمرکز کنند تا تصمیمات مبتنی بر ارزشگذاری بلندمدت اتخاذ کنند.
جمعبندی
اتریوم سال جدید را در موقعیتی ضعیف آغاز میکند. خروج سرمایه نهادی، فعالیت کم در بازار مشتقه و سیگنالهای تکنیکی نزولی — از جمله الگوی پرچم نزولی روزانه و صلیب مرگ — نشاندهنده احتمال خسارتهای بیشتر برای ETH در صورت ادامه فروشها است. شکست قابلتوجه بالای 3,100 دلار روایت بازار را تغییر داده و مسیر را برای یک رالی کوتاهمدت هموار میکند، اما تا زمانی که فشار خرید بازنگردد، سناریوهای نزولی نزدیکمدت محتملتر بهنظر میرسند.
نکته عملی برای سرمایهگذاران: تلفیق تحلیل تکنیکال، دادههای درونزنجیرهای و سیگنالهای جریان سرمایه (ETF و بهره باز) بهترین تصویر را از وضعیت کلی بازار ارائه میدهد. حفظ انعطاف در اندازه موقعیت، استفاده از ابزارهای مدیریت ریسک و پیگیری مستمر اخبار سیاست پولی و تحولات اکوسیستم اتریوم، از ارکان مهم مدیریت سرمایه در این دوره ناپایدار است.
منبع: crypto
ارسال نظر