8 دقیقه
منتقد دیرینه بیتکوین، پیتر شیف، بار دیگر هشدار آشنایی را به سرمایهگذاران رمزنگاری داد و گفت که افت زیر مرز ۵۰٬۰۰۰ دلار میتواند سقوطی چشمگیر تا سطح ۲۰٬۰۰۰ دلار را بههمراه داشته باشد — کاهش ۸۴٪ نسبت به سقف تاریخی بیتکوین. شیف این حرکت بالقوه را بهعنوان آزمونی برای تابآوری بازار ترسیم کرد و اظهار داشت که این چرخه از نظر لوریج و در معرض مالکیت نهادی بودن، با دورههای گذشته تفاوت معناداری دارد.
پیشبینی شیف: در صورت شکست ۵۰٬۰۰۰ دلار بیتکوین را بفروشید
در یک پست در شبکه X (قبلاً توییتر)، شیف نوشت که سقوط زیر ۵۰٬۰۰۰ دلار «احتمالاً محتمل» بهنظر میرسد و استدلال کرد که این کاهش به احتمال زیاد بیتکوین را حداقل تا آستانه ۲۰٬۰۰۰ دلار آزمایش خواهد کرد. «میدانم بیتکوین قبلاً این کار را انجام داده است،» او افزود، «اما هرگز با این حجم از جنجال، لوریج، مالکیت نهادی و ارزش بازار در معرض خطر نبوده است. الآن بیتکوین را بفروشید!»
دلایل شیف برای احتمال بدتر بودن اصلاح بعدی
این طرفدار قدیمی طلا و منتقد پیگیر رمزارزها میگوید بازار امروز از نظر بنیادی با چرخههای قبل متفاوت است. او به چند عامل اشاره میکند که به نظرش ریسک سیستماتیک را افزایش میدهند: استفاده گستردهتر معاملهگران از اهرم مالی، تخصیصهای قابلتوجه نهادی (از جمله خزانهداری شرکتها و صندوقهای مبادلهشده اسپات)، و افزایش کلی ارزش بازار که میتواند در زمان فروشهای تند فشار نقدینگی را تشدید کند.
زمینه تاریخی: افتهای قبلی بیتکوین و تکامل بازار
تحلیلگران اشاره میکنند که بیتکوین قبلاً نیز شاهد اصلاحهای شدید بوده است — کاهشهای بیش از ۷۰٪ پس از قلههای ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱ رخ داد — و اصلاح ۸۴٪ با آن بازارهای خرسی شدید همراستا خواهد بود. با این حال، اکوسیستم رمزارزها تکامل یافته است. ابزارهایی مانند ETFهای اسپات، مشارکت نهادی گستردهتر و افزایش نقدینگی در زنجیره و خارج از زنجیره نحوه نگهداری و معامله BTC را تغییر دادهاند. این تکامل سوالی را که شیف مطرح میکند پررنگ میکند: آیا ورود بازیگران نهادی بیتکوین را در زمان بحران مقاومتر میسازد یا آن را آسیبپذیرتر میکند؟
تغییرات ساختاری بازار و عوامل تأثیرگذار
چند جنبه ساختاری که در تحلیل ریسک مهماند عبارتاند از:
- گسترش محصولات مشتقه و اهرم (leverage) که میتواند منجر به تسویه ناگهانی موقعیتها و موجی از لیکوئیدیشنها شود.
- ورود صندوقهای ETF اسپات که جریانهای نقدی بزرگ را متمرکز میکند و روابط عرضه-تقاضا را تغییر میدهد.
- مالکیت نهادی و خزانهداری شرکتها که ممکن است در شرایط فشار بازار تصمیمات بزرگ و همزمانی فروش یا نگهداری اتخاذ کنند.
- افزایش اندازه بازار و نقدینگی که لزوماً به معنای تحمل بهتر شوک نیست؛ در فشارهای شدید، نقدینگی میتواند سریعاً خشک شود و اسپردها گسترش یابند.
واکنش بازار و انتقادات
اظهارات شیف واکنشهای گستردهای در شبکه X برانگیخت. منتقدان به دنبالکنندگان یادآور شدند که این اقتصاددان بارها و بارها طی دهه گذشته بر فروش بیتکوین تأکید کرده است، اغلب پیش از جهشهای بزرگ بازار. یکی از کاربران به پیشبینیهای نزولی طولانیمدت شیف درباره نقره و بیتکوین اشاره کرد و گفت که کسانی که از توصیههای او تبعیت کردند، از سودهای قابلتوجه جا ماندند. کاربر دیگری نوسان بیتکوین را بخشی از فرایند کشف قیمت برای یک شبکه تسویهحساب مقاوم در برابر سانسور و دارای نقدینگی جهانی دانست — استدلال ارزش ذاتی که طرفداران بیتکوین مکرراً مطرح میکنند.
نمونههایی از پاسخها در X شامل توئیتهایی بود که خاطرنشان میکردند شیف از زمانی که بیتکوین زیر ۱۰۰ دلار معامله میشد نیز توصیه به فروش داده است، در حالی که بیتکوین پس از آن به سقفهای جدید بالای ۶۰٬۰۰۰ دلار رسید. دیگران بر نقش BTC بهعنوان لایهای مالی غیرمتمرکز بدون نهادهای مرکزی تأکید کردند و گفتند که افتهای کوتاهمدت، کارایی و کاربرد بلندمدت آن را نفی نمیکند.
تحلیل واکنش بازار
در تحلیل واکنشها باید توجه داشت که پاسخها معمولاً تابعی از پیشزمینهها و افق سرمایهگذاری افراد است. سرمایهگذاران کوتاهمدت بر اعداد تکنیکال و سطوح حمایت حساساند، در حالی که سرمایهگذاران بلندمدت بر بنیادهایی مانند مقاومت در برابر سانسور، قابلیت انتقال ارزش و نقش بیتکوین در سبدهای ضدتورمی تمرکز دارند. رسانهها و تحلیلگران فنی نیز معمولاً بر سطوح بحرانی مانند ۵۰٬۰۰۰ دلار تأکید میکنند چرا که شکست یا حفظ چنین سطحی میتواند رفتار بازار را بهشدت تغییر دهد.
چه معنی برای سرمایهگذاران و معاملهگران دارد
برای فعالان بازار، فراخوان شیف یادآور ضرورت بازنگری در استراتژیهای مدیریت ریسک است. اصول کلیدی که باید در نظر گرفت عبارتاند از:
- نظارت مستمر بر سطوح حمایتی تکنیکال کلیدی مانند ۵۰٬۰۰۰ دلار و واکنش قیمت در برخورد با این سطوح.
- پایش بازار مشتقه برای افزایش اهرم و تراکم موقعیتهای لانگ یا شورت که میتواند در اصلاحها موجهای بزرگی از لیکوئیدیشن ایجاد کند.
- رصد جریانهای نهادی به سمت ETFهای اسپات و سرویسهای نگهداری (custody) که میتوانند فشار فروش یا خرید بزرگ ایجاد کنند.
- بررسی اندازه پوزیشن، تعیین سطوح استاپلاس منطقی و ارزیابی شرایط نقدینگی قبل از ورود یا خروج از پوزیشن.
- نگهداران بلندمدت باید نوسانات را در برابر اعتقاد به بنیادیهایی مانند غیرقابلتغییر بودن سوابق، مقاومت در برابر سانسور و قابلیت تسویه جهانی بسنجند.
نکات تاکتیکی برای معاملهگران
معاملهگران کوتاهمدت میتوانند از ترکیب تحلیل تکنیکال و اطلاعات بازار مشتقه استفاده کنند: دنبال کردن شاخصهای لیکوئیدیتی، حجم معاملات، نسبت موقعیتهای باز در فیوچرز و سطحهای تامین مارجین میتواند هشدارهای زودهنگامی درباره تجمع ریسک فراهم کند. همچنین تنظیم اندازه پوزیشن نسبت به کل سرمایه و استفاده از دستورهای حد ضرر نامطمئن (stop-loss) و برنامهریزی برای شرایطی که بازار نقدینگی پایینی دارد، از اهمیت ویژهای برخوردار است.
آینده: تابآوری یا آسیبپذیری؟
پیشبینی شیف نقطهنظر گستردهتری از بحث درون جامعه رمزارزها را برجسته میکند: آیا حضور نهادی رو به رشد بیتکوین را از طریق گسترش نقدینگی و پذیرش پایدارتر میسازد، یا با تمرکز ریسک و تشویق به موقعیتهای اهرمی، خطر سیستماتیک را افزایش میدهد؟ پاسخی قطعی به این سوال دشوار است و احتمالاً به ترکیبی از عوامل بستگی دارد، از جمله ساختار محصولات مالی موجود، سیاستهای نظارتی و رفتار بازیگران بزرگ در شرایط اضطراری.
بررسی سناریوها
- سناریوی مقاومسازی: ورود نقدینگی نهادی و ETFها به بازار باعث افزایش عمق بازار و کاهش نوسان میشود. در این حالت، شکستهای قیمتی معمولاً کوتاهمدت بوده و بازار سریعاً بازیابی میشود.
- سناریوی تمرکز ریسک: مالکیت متمرکز و افزایش موقعیتهای اهرمی باعث میشود که در مواجهه با شوکهای بیرونی، فروشهای هماهنگ و موجهای لیکوئیدیشن بزرگ رخ دهد و قیمتها تا سطوح تاریخی عقبنشینی کنند.
- سناریوی ترکیبی: بازار در برخی شرایط مقاوم و در برخی دیگر آسیبپذیر عمل میکند؛ ساختار محصولات و رفتار معاملهگران تعیینکننده خواهد بود.
صرفنظر از سناریو، یک نتیجه روشن است: سطوح قیمتی کلیدی میتوانند باعث بازنگریهای ناگهانی در ارزیابی ارزش در سراسر اکوسیستم رمزارزها شوند و مدیریت حرفهای ریسک برای همه بازیگران ضروری است.
جمعبندی و توصیههای کاربردی
در حالی که پیشبینی پیتر شیف ممکن است برای برخی خوشبینان بیتکوین بیشازحد بدبینانه بهنظر برسد، پیام کلی او توجه به ریسکهای سیستماتیک و نیاز به مدیریت محتاطانه سرمایه را برجسته میکند. توصیههای عملی که سرمایهگذاران و معاملهگران میتوانند در نظر بگیرند عبارتاند از:
- تنظیم اندازه موقعیتها براساس تحمل ریسک و افق زمانی.
- استفاده از ابزارهای حفاظتی مانند استاپلاس، هِِج (hedge) و تنوعبخشی سبد دارایی.
- پایش مداوم بازار مشتقه، جریانهای صندوقهای ETF و دادههای درونزنجیرهای برای کشف سیگنالهای اولیه از تجمع ریسک.
- تحلیل سناریویی و آمادگی برای ریکاوری یا بدترین حالت (worst-case)، از جمله تعیین نقاط خروج و برنامههای نقدینگی.
بازگشت نوسان به بیتکوین و داراییهای دیجیتال گستردهتر باعث میشود که فعالان بازار با دقت بیشتری نظارهگر تحرکات قیمتی باشند. چه پیشبینی شیف محقق شود و چه از حد بدبینانه فراتر رود، هشدار او ضرورت کنترل منظم ریسک هنگام معامله یا تخصیص سرمایه به داراییهای پرنوسانی مانند BTC را تقویت میکند.
منبع: crypto
نظرات
کوینپایل
وای، دوباره شیف و پیشبینی فاجعهآمیز… ممکنه درست باشه اما فروختن کلی الان دردسر داره. ۵۰k مهمه ولی عجله نکنید
ارسال نظر