8 دقیقه
ETFهای اسپات بیتکوین برای پنجمین هفته متوالی شاهد خروج خالص سرمایه هستند
صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیتکوین در ایالات متحده پنج هفته پیاپی خروج خالص سرمایه را ثبت کردهاند و در این دوره سرمایهگذاران حدود ۳.۸ میلیارد دلار از این محصولات خارج کردهاند. تنها در هفته گذشته حدود ۳۱۵.۹ میلیون دلار از ETFهای اسپات بیتکوین خارج شد، بر اساس دادههای SoSoValue، که نشاندهنده یک عقبنشینی کوتاهمدت است در حالی که نهادهای سرمایهگذاری در مواجهه با عدمقطعیتهای کلان اقتصادی در حال بازنگری در سطح ریسک پرتفوی خود هستند.
نکات برجسته جریان هفتگی
بزرگترین خروج هفتگی در این روند در هفته منتهی به ۳۰ ژانویه رخ داد، زمانی که ETFهای اسپات بیتکوین حدود ۱.۴۹ میلیارد دلار بازخرید داشتند. هرچند در طول هفته نوسانات جزئی مثبت هم دیده شد — از جمله ورود حدود ۸۸ میلیون دلار در روز جمعه — روزهای پرحجم بازخرید در ابتدای هفته بر سودهای روزانه غالب شدند. خروجهای قابلتوجه شامل بیش از ۴۱۰ میلیون دلار در ۱۲ فوریه بود و پس از آن جلسات خالص منفی دیگری از ۱۷ تا ۱۹ فوریه ثبت شد.
ETFهای اسپات بیتکوین برای پنج هفته متوالی خروج سرمایه را تجربه میکنند.
داراییهای ETF و چشمانداز بلندمدت
با وجود خروجهای هفتگی اخیر، از زمان راهاندازی ETFهای اسپات بیتکوین حدود ۵۴.۰۱ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه به این صندوقها ثبت شده است. مجموع داراییهای خالص نگهداریشده توسط این صندوقها تا روز جمعه نزدیک به ۸۵.۳۱ میلیارد دلار بود که نمایانگر حدود ۶.۳٪ از ارزش بازار بیتکوین است. این دید کلان نشاندهنده ادامه تقاضا برای دسترسی تنظیمشده به بیتکوین است، حتی اگر جریانهای کوتاهمدت با خبرهای کلان اقتصادی نوسان کنند.
برای درک بهتر جایگاه این صندوقها در بازار ارزهای دیجیتال، باید به ترکیب سرمایهگذاران توجه کرد: سرمایهگذاران نهادی بزرگ، صندوقهای بازنشستگی و مشاوران سرمایهگذاری که به دنبال قرار دادن بیتکوین در بسترهای تنظیمشده هستند، سهم عمدهای از داراییهای این ETFها را تشکیل میدهند. از سوی دیگر، سرمایهگذاران خرد و فعالان بازار آربیتراژ نیز نقش مهمی در تعادل عرضه و تقاضای روزانه این صندوقها ایفا میکنند.
از منظر ریسک سیستمی، داشتن درصد قابلتوجهی از بازار بیتکوین تحتتأثیر صندوقهای قابل معامله میتواند اثرات ثانویهای بر نقدشوندگی و نوسانات قیمت داشته باشد، هرچند ساختار ETFها طوری طراحی شده که امکان تسویه و بازخرید گرانقیمت را کاهش دهد و به یکپارچگی بازار کمک کند.
چرا کاهش ریسک نهادی عامل خروج سرمایه است
شرکتکنندگان بازار و مدیران دارایی کاهش ریسک در میان نهادهای سرمایهگذاری را عامل اصلی بازخریدهای اخیر ETFها معرفی میکنند. وینسنت لیو، مدیر ارشد سرمایهگذاری در Kronos Research، اظهار داشت که این خروجها نشاندهنده تنظیم مجدد پرتفوی در پاسخ به افزایش تنشهای ژئوپولیتیکی، اختلافات تجاری و عدمقطعیتهای ناشی از تعرفهها است. این تحولات باعث اتخاذ رویکرد «ریسکگریز» در چندین کلاس دارایی شده و جریانهای بازار رمزارزها را نسبت به دادههای کلان اقتصادی و سرخط خبرها حساستر کرده است.
در عمل، وقتی نهادهای بزرگ مثل صندوقهای تراست یا مدیران دارایی تصمیم به کاهش میانگین وزن تخصیصشده به داراییهای پرریسک میگیرند، معمولاً ابتدا از ابزارهای قابلمعامله و با نقدشوندگی بالاتر مانند ETFها برای آزادسازی سرمایه استفاده میکنند. این رفتار میتواند منجر به فشار فروش موقت بر قیمت دارایی پایه (در اینجا بیتکوین) شود، بهویژه در دورههایی که بازار عمق کافی ندارد.
دادههای کلان و نشانههای احساس بازار
لیو اضافه کرد که دادههای کلان ورودی — مانند آمار اولیه ادعاهای بیکاری و سایر شاخصهای اقتصادی — میتواند به سرعت جهتگیری احساسات بازار را تغییر دهد. انتشار گزارشهای اقتصادی ضعیفتر ممکن است انتظارات برای کاهش نرخهای بهره در آینده را احیا کند که این امر میتواند تا حدی اشتهای ریسک را بازگرداند. در مقابل، دادههای قویتر که احتمال افزایش یا ثبات طولانیتر نرخها را تقویت میکنند، تمایل به تشدید رفتارهای کاهش ریسک دارند.
شاخصهای احساس بازار کریپتو نیز اکنون هشدار احتیاط افزایشیافتهای را نشان میدهند؛ برای مثال شاخص ترس و طمع کریپتو در سطوح نزدیک به «ترس شدید» قرار دارد که میتواند رفتار سرمایهگذاران را تحتتأثیر قرار دهد. این شاخصها، همراه با حجم معاملات و جریانهای خالص صندوقها، ابزارهای مفیدی برای تحلیلگران و مدیران پورتفولیو هستند تا شدت حرکتهای خروج یا ورود به ETFها را بسنجند.
علاوه بر شاخصهای گفتهشده، ساختار هزینه و کارمزدهای ETFها (expense ratios)، نحوه مدیریت ذخایر دارایی پایه، و سیاست بازخرید روزانه نیز از فاکتورهایی هستند که میتوانند تصمیمات سرمایهگذاری نهادی را تحتتأثیر قرار دهند.
ETFهای اسپات اتر نیز تحت فشار قرار دارند
جریانهای ورودی به ETFهای اسپات اتر (ETH) نیز ضعف بیتکوین را بازتاب دادهاند و پنج هفته پیاپی خروج خالص سرمایه را تجربه کردهاند، زیرا سرمایهگذاران در حال کاهش مواجهه با دومین ارز دیجیتال بزرگ بازار هستند. در هفته گذشته، ETFهای اتر حدود ۱۲۳.۴ میلیون دلار خروج خالص ثبت کردند، بر اساس دادههای SoSoValue. اگرچه این صندوقها جلسات مثبت نیز داشتند — شامل تقریبا ۴۸.۶ میلیون دلار در ۱۷ فوریه و ۱۰.۳ میلیون دلار در ۱۳ فوریه — بازخریدهای بزرگتر در اوایل هفته باعث ثبت زیان خالص هفتگی شدند.
اتر به دلیل نقش فنی خود در اکوسیستم قراردادهای هوشمند و برنامههای غیرمتمرکز، بهطور معمول به اخبار فنی، ارتقاء شبکه (مانند هاردفورکها یا بهروزرسانیهای پروتکل) و همچنین شرایط کلان بازار حساس است. به این ترتیب، تصمیمات سرمایهگذاران نهادی درباره تخصیص به ETFهای اتر میتواند بر اساس ترکیبی از عوامل فنی و اقتصادی شکل بگیرد.
ETFهای اتر نیز خروجهای هفتگی را تجربه میکنند.
معنای این موضوع برای سرمایهگذاران کریپتو
خروجهای کوتاهمدت از ETFهای اسپات بیتکوین و اتر به نظر بیشتر ناشی از حرکتهای تاکتیکی و مبتنی بر مدیریت ریسک نهادها است تا فروپاشی تقاضای بلندمدت. معاملهگران و سرمایهگذارانی که ETFهای بیتکوین، ETFهای اتر و جریان سرمایه نهادی را رصد میکنند باید به انتشار دادههای اقتصادی کلان و تحولات ژئوپولیتیکی توجه ویژهای داشته باشند — این عوامل احتمالاً تعیینکننده خواهند بود که آیا خروجهای اخیر تثبیت میشوند یا معکوس میگردند.
برای سرمایهگذاران خُرد، شرایط فعلی میتواند هم فرصت و هم ریسک باشد: از یک سو کاهش موقت قیمت یا جریان خروج میتواند نقطه ورود مناسب برای سرمایهگذاری بلندمدت در داراییهایی مانند بیتکوین یا اتر فراهم آورد؛ از سوی دیگر، نامطمئنیهای کلان و نوسانات شدید میتواند زیانهای کوتاهمدت قابلتوجهی را به همراه داشته باشد. لذا تدوین استراتژی خروج و ورود، تعیین سطح تحمل ریسک و استفاده از ابزارهایی همچون میانگینگیری دلار-هزینه (DCA) یا تخصیص دارایی مبتنی بر هدف میتواند مفید باشد.
در سطح نهادی، مدیران سرمایهگذاری باید به عملیات صندوقها، نقدشوندگی روزانه و سازوکارهای آربیتراژ توجه داشته باشند تا مطمئن شوند که بازخریدهای بزرگ تأثیر نامناسبی بر عملکرد بلندمدت مشتریان نگذاشته است. همچنین شفافیت در گزارشدهی داراییهای پایه و هزینهها برای حفظ اعتماد سرمایهگذاران بسیار حیاتی است.
نگاه به آینده: اگر دادههای اقتصادی علائم تضعیف رشد را نشان دهند و انتظارات کاهش نرخ بهره افزایش یابد، ممکن است شاهد بازگشت جریانهای ریسکپذیر به ETFها باشیم. بالعکس، تشدید تنشهای ژئوپولیتیکی یا شواهدی از رشد اقتصادی قویتر میتواند فشار فروش را تداوم بخشد. بنابراین سرمایهگذاران باید با نظارت بر شاخصهای کلیدی و داشتن سناریوهای جایگزین (scenario planning) برای مدیریت ریسک آماده باشند.
در مجموع، جریانهای سرمایه به ETFهای اسپات بیتکوین و اتر یک شاخص مهم از رفتار سرمایهگذاران نهادی نسبت به بازار رمزارزها است. دنبالکردن این جریانها در کنار تحلیل بنیادی و تکنیکال میتواند چشمانداز عملکری و فرصتهای احتمالی بازار را روشنتر کند.
منبع: cointelegraph
نظرات
کوینچت
جالبه که با وجود خروج هفتگی، کل ورود خالص ۵۴ میلیارد مونده. یعنی نهادیها هنوز بلندمدت علاقه دارن. نوسانات کوتاه، فرصته برا خُردها؟ شاید.
پرهام
این آمار واقعیه؟ خروج ۳.۸ میلیارد تو ۵ هفته، بعیده... آیا گزارش همه صندوقها رو حساب کردن؟ بهنظر یه موج نوسان کوتاهه ولی جای سواله که نقدشوندگی چطور مدیریت میشه
ارسال نظر