6 دقیقه
بازگشت ETFهای بیتکوین با ورود ۸۸.۰۴ میلیون دلار و تثبیت BTC
صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین (ETF) روز ۲۰ فوریه شاهد ورود خالص سرمایهای معادل ۸۸.۰۴ میلیون دلار بودند که پس از سه روز متوالی خروج سرمایه به ارزش ۴۰۳.۹۰ میلیون دلار، روند نزولی را موقتاً معکوس کرد. این رشد جریان سرمایه عمدتاً در دو صندوق متمرکز شد — IBIT متعلق به BlackRock و FBTC متعلق به Fidelity — در حالی که اکثر محصولات دیگر در طول جلسه معاملاتی روزانه تقریباً غیرفعال باقی ماندند. این رخداد نشاندهنده نوسان موقت در اعتماد سرمایهگذاران نهادی و خُرد است و نه لزوماً یک بازگشت گسترده و پایدار در تقاضا برای ETFهای بیتکوین.
تصویر کلی بازار و حرکت قیمت BTC
در روز گزارش، بیتکوین (BTC) حوالی سطح ۶۷٬۸۰۰ دلار معامله شد و پس از رسیدن به کمینه روزانه ۶۶٬۴۵۲ دلار، تا حدی تثبیت قیمتی را تجربه کرد. مجموع داراییهای خالص تحت مدیریت (AUM) در ETFها به حدود ۸۵.۳۱ میلیارد دلار کاهش یافت و جمع کل ورود خالص سرمایه از زمان راهاندازی این ETFها به حدود ۵۴.۰۱ میلیارد دلار رسید. با وجود بازیابی یکروزه، بازخریدهای هفتگی ادامه داشت و حجم معاملات برای هفته منتهی به ۲۰ فوریه به ۱۱.۹۱ میلیارد دلار کاهش یافت که نسبت به هفته پیشین (۱۸.۹۱ میلیارد دلار) افت قابلتوجهی را نشان میدهد. این کاهش در حجم معاملات میتواند نشاندهنده احتیاط بیشتر معاملهگران و کاهش تمایل به موقعیتگیری بزرگ در بازار اسپات بیتکوین از طریق ETFها باشد.
کدام صندوقها محرک ورود سرمایه بودند؟
صندوق IBIT از BlackRock با ورود خالص ۶۴.۴۶ میلیون دلار در صدر جریانهای روزانه قرار گرفت و موقعیت غالب خود را تقویت کرد؛ IBIT اکنون تقریباً ۶۱.۳۰ میلیارد دلار از کل ورودهای خالص را در اختیار دارد. صندوق FBTC از Fidelity نیز ۲۳.۵۹ میلیون دلار به جریانهای خود اضافه کرد و در مجموع حدود ۱۰.۹۶ میلیارد دلار ورودی را ثبت کرده است. اکثریت ETFهای فهرستشده در بازار ایالات متحده — از جمله GBTC و مینی تراست BTC از Grayscale، BITB از Bitwise، ARKB از Ark & 21Shares، HODL از VanEck، BTCO از Invesco، BRRR از Valkyrie، EZBC از Franklin، BTCW از WisdomTree و DEFI از Hashdex — در آن روز حرکت خالصی نشان ندادند و بهطور مؤثر ایستا باقی ماندند. تمرکز جریان سرمایه در یک یا دو محصول، نشاندهنده انتخابگری سرمایهگذاران نهادی است و میتواند منعکسکننده عوامل مدیریتی، هزینهها، نقدشوندگی یا ترجیحات تخصیص سرمایه مدیران و مشاوران باشد.
روندهای کوتاهمدت: خروج سهروزه و جریانهای هفتگی
پیش از ورود سرمایه در ۲۰ فوریه، ETFها سه روز متوالی خروج خالص ثبت کرده بودند. روز ۱۹ فوریه بزرگترین خروج یکروزه با ۱۶۵.۷۶ میلیون دلار بود، که آن را روز ۱۸ فوریه با ۱۳۳.۲۷ میلیون دلار و روز ۱۷ فوریه با ۱۰۴.۸۷ میلیون دلار دنبال کرد. یک ورود کوتاهمدت به اندازه ۱۵.۲۰ میلیون دلار در ۱۳ فوریه باعث وقفهای موقت در روند نزولی شد، اما نتوانست از ادامه بازخریدها جلوگیری کند. برای هفته منتهی به ۲۰ فوریه، خروج خالص سرمایه به ۳۱۵.۸۶ میلیون دلار رسید که چهارمین هفته متوالی خروج را رقم زد. دوره چهار هفتهای از ۲۳ ژانویه تا ۲۰ فوریه در مجموع حدود ۲.۴۸ میلیارد دلار از محصولات ETF بیتکوین خارج شد که بیشترین زیان هفتگی در اواخر ژانویه رخ داد. این الگوی چندهفتهای نشان میدهد که فشار عرضه ناشی از بازخریدها میتواند بر فشار فروش در بازار اثر بگذارد و در صورت تداوم، ریسک نزولی بیشتری برای قیمت کوتاهمدت BTC ایجاد کند.
پیامدها برای سرمایهگذاران و معاملهگران
ماهیت متمرکز ورود سرمایه در ۲۰ فوریه — محدود به IBIT و FBTC — بیشتر نشاندهنده اعتماد گزینشی سرمایهگذاران است تا احیای گسترده تقاضا برای ETFها. ادامه بازخریدهای هفتگی و کاهش حجم معاملات دلالت بر احتیاط مداوم در میان خریداران نهادی و خردهفروش دارد. معاملهگرانی که قیمت بیتکوین و جریانهای ETF را دنبال میکنند باید توجه داشته باشند که آیا ورودها به صندوقهای بیشتری گسترش مییابد یا فشار بازخرید ادامه پیدا میکند، که در حالت دوم ممکن است قیمت BTC را در کوتاهمدت تحت فشار قرار دهد. علاوه بر این، تفاوت در عملکرد صندوقها میتواند از نظر کارمزدهای مدیریتی، مکانیزمهای ایجاد/بازخرید، ساختار نگهداری دارایی و نقدشوندگی اثرگذار باشد؛ بنابراین تحلیلگران باید فراتر از اعداد خالص روزانه، به نسبتها و ساختار هزینهها نیز توجه کنند.
معیارهای کلیدی که باید در جلسات آینده دنبال شوند عبارتند از: جریانهای روزانه ETFها، مجموع داراییهای تحت مدیریت برای ناشران پیشرو، حجم معاملات هفتگی در بازار ETF و بازار اسپات، و نسبت ایجاد/بازخرید سهمها (creation/redemption activity). این شاخصها بهصورت ترکیبی تصویری روشن از تمایل نهادی به دسترسی به بیتکوین از طریق ETFها ارائه میدهند و میتوانند به شناسایی تغییرات روند پیش از تأثیرگذاری ملموس بر قیمت کمک کنند. علاوه بر این، سرمایهگذاران باید عوامل کلان اقتصادی مانند نرخ بهره، دادههای تورمی، و رویدادهای مقرراتی را نیز در نظر بگیرند، چرا که این فاکتورها بهطور تاریخی بر ریسکپذیری در داراییهای نوظهور مانند ارزهای دیجیتال اثر گذاشتهاند.
از دیدگاه مدیریت پورتفولیوی سرمایهگذاران بلندمدت، ETFهای بیتکوین همچنان یک راهحل ساختاری برای دسترسی به دارایی دیجیتال ارائه میدهند؛ اما نوسانات جریان سرمایه و دورههای خروج نشان میدهد که تخصیص وزن مناسب، استراتژیهای زمانبندی محتاطانه و برنامههای مدیریت ریسک (از جمله استفاده از حد زیان و تنوعبخشی بین محصولات) برای کاهش ریسکهای اجرایی و نقدشوندگی اهمیت بالایی دارند.
برای معاملهگران کوتاهمدت، همگرایی یا واگرایی بین جریانهای ETF و قیمت اسپات بیتکوین میتواند سیگنالهای معاملاتی مفیدی تولید کند. بهعنوان مثال، افزایش همزمان ورود سرمایه به ETFها و رشد حجم معاملات اسپات معمولاً نشانه تقاضای واقعی و پایدارتری است؛ در مقابل، ورود سرمایه محدود به چند محصول در کنار کاهش حجم معاملات ممکن است نشاندهنده موقعیتگیری موقتی یا جابهجایی سرمایه بین محصولات بدون تأثیر بلندمدت بر قیمت باشد.
منبع: crypto
نظرات
کوینکس
واقعا همه اون ۸۸ میلیون فقط توی دو صندوق رفت؟ این شکلی نشوننمیده بازگشت گسترده ست، یا اشتباه میکنم؟ کمی مشکوکه…
ارسال نظر