9 دقیقه
تزریق نقدینگی فدرال؛ بیتکوین در آستانه آزمون ۵۰٬۰۰۰ دلار
تزریق ناگهانی ۱۳٫۵ میلیارد دلار نقدینگی در عملیات شبانه توسط بانک مرکزی ایالات متحده (Federal Reserve) یک سیگنال کلاناقتصادی مهم برای بازار بیتکوین (BTC) و سایر داراییهای پرریسک بود. این اقدام ـ که در عمل وقفۀ موقت در کاهش ترازنامه یا همان Quantitative Tightening (QT) تلقی میشود ـ از جمله بزرگترین ورودیهای یکروزه در عملیات ریپو (repo) از زمان فروپاشی بازار در دوران کووید-۱۹ محسوب میشود و معاملهگران را واداشته تا سناریوهای صعودی و نزولی کوتاهمدت برای بیتکوین را دوباره بازبینی کنند.
چه رخ داد: عملیات ریپو و وقفۀ QT
دادههای منتشرشده توسط فدرال رزرو و بازنشر آن در شبکههای اجتماعی نشان داد که بانک مرکزی حداقل موقتاً آخرین مرحله کاهش ترازنامه را متوقف کرده است. عملیات بازخرید شبانه (overnight repo) فدرال رزرو روز سهشنبه حدود ۱۳٫۵ میلیارد دلار به سیستم بانکی تزریق کرد که این میزان دومین بزرگترین رقم یکروزه از زمان آشفتگیهای ناشی از پاندمی در سال ۲۰۲۰ است. برای بازارهای رمزارز که حساسیت زیادی به نقدینگی کلان و تمایل به پذیرش ریسک دارند، چنین ورودی نقدینگی معمولاً یک محرک صعودی فوری ایجاد میکند.
Fed overnight repo transactions
این تقویت نقدینگی در شرایطی رخ داد که روایت گستردهتری درباره بانکهای مرکزی جهانی در سال ۲۰۲۵ جریان دارد — از جمله نگرانیها درباره ثبات مالی ژاپن که میتواند تنظیمات پولی جهانی را تغییر دهد — و در عین حال بازارهای آمریکا انتظاراتی را بابت کاهش نرخ بهره فدرال از آذر یا اوایل زمستان قیمتگذاری کردهاند. بنابراین همزمانی توقف QT و افزایش عملیات ریپو، پیامدهای مهمی برای بازارهای سهام، بازارهای اوراق و بازار ارزهای دیجیتال دارد.
Source: CME Group FedWatch Tool
واکنش بازار و مومنتوم داراییهای پرریسک
معاملهگران معمولاً ورود ریپو و توقف QT را به عنوان عاملی حمایتی برای داراییهای پرریسک تلقی میکنند. با توجه به اینکه ماه دسامبر تاریخینشاندهندۀ عملکرد فصلی قوی برای بازار سهام است، برخی تحلیلگران بر این باورند که مومنتوم صعودی کوتاهمدت به نفع گاوها (bulls) تقویت شده است. رشد اخیر شاخص S&P 500 همراه با نوسان تحققیافته پایین، فضای کوتاهمدت «ریسک-پذیر» را تقویت میکند که معمولاً به نفع داراییهای همبسته مثل بیتکوین عمل میکند.
S&P 500 monthly gains data
با این حال، داستانهای مربوط به نقدینگی و انتظارات نرخ میتوانند به سرعت تغییر کنند. بازیگران بازار هنوز بر سر زمانبندی و سرعت کاهش نرخهای فدرال رزرو اختلاف نظر دارند — انگیزانۀ اصلی برای نقدینگی داراییهای ریسکپذیر — و تغییرات سیاست پولی در سطح بینالملل میتواند بخشی از خوشبینی را تعدیل کند. علاوه بر این، عوامل ساختاری مثل موقعیتهای اهرمی (leverage)، حجم بازار آتی و جریانهای تامین نقدینگی از بازار پول، میتوانند واکنشهای قیمتی قابلتوجهی در بیتکوین ایجاد کنند.
در سطح عملیاتی، ورود ناگهانی نقدینگی از طریق عملیات ریپو معمولاً هزینههای تامین مالی کوتاهمدت در بازار بینبانکی را کاهش میدهد و میتواند به افزایش تمایل سرمایهگذاران سازمانی برای بازگشت به داراییهای پرریسک بینجامد. این سازوکار در بلندمدت به عوامل دیگری مثل انتظارات تورمی، دادههای اشتغالایالات متحده و اظهارات مقامهای فدرال رزرو بستگی دارد.
چرا بیتکوین میتواند زودتر از بقیه رهبری بازگشت نزولی را داشته باشد
حتی با این تزریق نقدینگی تازه، مسیر آتی بیتکوین قطعی نیست. برخی استراتژیستها هشدار میدهند که بیتکوین ممکن است به عنوان یک شاخص پیشرو عمل کند اگر احساسات ریسکپذیری کلی بازار معکوس شود. مایک مککلون از بلومبرگ اینتلیجنس (Bloomberg Intelligence) اشاره کرده است که خودرضایت افراطی در سهام و نوسان پایین میتواند هشداری برای کاهش قیمت داراییهای پرریسک باشد، و در این سناریو بیتکوین ممکن است اصلاحی تیزتر از دیگر داراییها تجربه کند.
سیگنالهای ارزشگذاری: بیتکوین در برابر طلا
تحلیلهای مککلون مقایسهای بین ارزشگذاری بیتکوین و طلا (XAU/USD) انجام میدهد تا یک معیار ارزش منصفانه (fair-value cross) تخمینی به دست آورد. با استفاده از روابط تاریخی، او پیشنهاد کرد که اگر نسبت BTC/Gold از حدود ۲۰ برابر به نزدیکی ۱۳ برابر بازگردد، قیمت BTC/USD میتواند در بازهای نزدیک به ۵۰٬۰۰۰ دلار معامله شود. این سناریو در فرضی رخ میدهد که نوسان همچنان پایین بماند و مومنتوم داراییهای ریسکپذیر کاهش یابد — شرایطی که در بازگشتهای قبلی هم مشهود بوده است.
Bitcoin versus gold data
مقایسه بیتکوین با داراییهای امن سنتی مثل طلا برای تحلیلگران اهمیت دارد زیرا هر دو به عنوان داراییهای ذخیره ارزش و پوشش در برابر عدم قطعیت شناخته میشوند، اما ساختار بازار و قواعد بنیادی آنها متفاوت است. ارزش بازار بیتکوین بهطور قابلتوجهی کوچکتر و نقدشوندگی آن در مواقع آشفتگی بازار محدودتر است؛ بنابراین در زمان فوریتهای بازار، حرکات درصدی بیتکوین میتواند بسیار شدیدتر از طلا باشد. این همان دلیلی است که تحلیل نسبت BTC/Gold میتواند نشانگر سطوح بالقوه اصلاح باشد.
بهطور فنی، تحلیلگران از متریکهایی مانند نسبت ارزش بازار به تراکنش (Market Cap / Transaction Volume)، نسبت بیتکوین به طلا به صورت دلاری، و همچنین معیارهای درونزنجیرهای مانند کیفپولهای بزرگ (whale wallets)، حجم برداشت از صرافیها، و تعداد آدرسهای فعال روزانه برای تقویت یا تضعیف فرضیات ارزشگذاری استفاده میکنند. تلاقی سیگنالها از این منابع تحلیلی میتواند احتمال بازگشت قیمتی به محدودههای هدف مانند ۵۰٬۰۰۰ دلار را افزایش دهد یا کاهش دهد.
نکاتی که معاملهگران باید دنبال کنند
معاملهگران و تحلیلگران باید مجموعهای از شاخصهای کلیدی را زیر نظر داشته باشند که میتواند مسیر آتی بیتکوین را روشن کند:
- بیانات و اعلامیههای فدرال رزرو در خصوص QT و برنامهها برای کاهش نرخ بهره؛
- سطوح عملیات ریپو شبانه و سررسیدهای بلندتر (term repo) که نشاندهندۀ میزان تزریق نقدینگی کوتاهمدت به سیستم بانکی است؛
- نوسان تحققیافته (realized volatility) و نوسان ضمنی (implied volatility) در شاخص S&P 500 که تصویر تمایل بازار به ریسک را نشان میدهد؛
- معیارهای درونزنجیرهای بیتکوین شامل جریان خالص به/از صرافیها، تراکنشهای بزرگ، نسبت بیتها به کیفپولهای فعال و شاخصهای لیکوئیدیتی on-chain؛
- نسبت بیتکوین به طلا و تغییرات در ارزش بازار هر دو دارایی که میتواند مبنایی برای برآوردهای ارزش منصفانه فراهم کند؛
- شاخصهای فنی مانند سطوح مهم میانگین متحرک (MA)، خطوط حمایت و مقاومت، و شاخصهای مومنتوم که برای برنامهریزی ورود و خروج ضروریاند.
اگر نوسان بازار به طور پایدار کاهش یابد و همزمان ورودی نقدینگی معکوس شود (مثلاً کاهش در عملیات ریپو یا تشدید سیاست پولی در دیگر اقتصادهای بزرگ)، این ترکیب میتواند شتاب حرکت به سمت سطوح تخمینیِ بازگشت مثل ۵۰٬۰۰۰ دلار را افزایش دهد. در سمت دیگر، افزایش ناگهانی انتظارات تورمی، شوکهای ژئوپلیتیک یا نوسان بالا در بازارهای سنتی میتواند سیگنالهای مخالفی ایجاد کند که به نفع سناریوی صعودی کوتاهمدت است.
برای معاملهگران حرفهای و مدیران پورتفولیو، تطبیق استراتژیهای پوششی (hedging)، مدیریت ریسک مبتنی بر اندازهسایز موقعیت (position sizing)، و استفاده از سفارشات توقف و حد (stop-loss و take-profit) در مواجهه با ناپایداریهای احتمالی، از اهمیت بالایی برخوردار است. همچنین ثبت و تحلیل جریانهای سرمایه (capital flows) بین محصولات معاملاتی مشتقه بیتکوین (futures و options)، ETFها و معاملات نقدی میتواند دیدگاهی چندبعدی از فشارهای خرید یا فروش فراهم آورد.
جمعبندی
تزریق ۱۳٫۵ میلیارد دلاری فدرال رزرو از طریق عملیات ریپو یک باد موافق کوتاهمدت برای بیتکوین و سایر داراییهای پرریسک فراهم آورده است، اما سیگنالهای کلان اقتصادی همچنان ترکیبی از عوامل متضاد را نشان میدهد. با اینکه بازارها برخی از کاهشهای احتمالی نرخ فدرال را از آذر در قیمتگذاری لحاظ کردهاند، عدم قطعیت بانکهای مرکزی جهانی و تغییرات ناگهانی در انتظار نرخ میتواند مسیر قیمت را به سرعت تغییر دهد.
معاملهگران بیتکوین باید جریانهای نقدینگی، شاخصهای نوسان، دادههای درونزنجیرهای و ارزشگذاری متقاطع بین بیتکوین و طلا را به دقت رصد کنند. بهویژه نسبت BTC/Gold، دادههای CME FedWatch و شاخصهای نوسان S&P 500 میتوانند زودهنگام هشدارهایی درباره احتمال بازگشت قیمتی به محدودهای نزدیک به ۵۰٬۰۰۰ دلار فراهم کنند. در نهایت، ترکیب تحلیلهای بنیادین، تکنیکال و درونزنجیرهای به معاملهگران کمک میکند تا در برابر سناریوهای مختلفی که ممکن است قیمت بیتکوین را در میانمدت و کوتاهمدت بهطور چشمگیری تغییر دهد، آماده بمانند.
افزودن اطلاعات بیشتر: منابع معتبر دادهای مانند گزارشهای فدرال رزرو، ابزارهایی همچون CME Group FedWatch Tool برای نشانهگیری انتظارات نرخ و پلتفرمهای تحلیلی درونزنجیره برای سنجش لیکوئیدیتی بیتکوین (از قبیل Glassnode، CryptoQuant و CoinMetrics) نقش مهمی در تحلیلهای ترکیبی ایفا میکنند. استفاده از این منابع بهصورت همزمان با تحلیل رویدادهای اقتصاد کلان، اطلاعات فنی و سنجش روانشناسی بازار میتواند به درک بهتر ریسک و فرصتهای مرتبط با هدف ۵۰٬۰۰۰ دلاری کمک کند.
منبع: cointelegraph
نظرات
آرمان
خلاصه اینکه یه باد موافق کوتاه اومده اما احساس میکنم زیادی خوشبینن. بهتره hedge بزنین و از stop-loss استفاده کنین، بازار میتونه تیز بپره پایین
کوینپرو
این ۱۳.۵ میلیارد واقعاً میتونه بیتکوین رو تا ۵۰k هل بده؟ شک دارم، بازار خیلی حساسه فاکتورهای بینالمللی و لیکوییدیتی میتونن همه چیزو برگردونن
ارسال نظر