7 دقیقه
بیتکوین در میانه یک روند صعودی میانی، بهگفته تپیرو
دَن تپیرو، تحلیلگر کلان و سرمایهگذار نهادی در حوزه رمزارزها، معتقد است که بیتکوین (BTC) در حال حاضر در مرحله میانی یک بازار گاوی گستردهتر قرار دارد. در بهروزرسانی اخیر خود درباره بازار، او اشاره کرد که با وجود پیشرفتهای بنیادی و ساختاری قابلتوجه در زیرساختهای بلاکچین و داراییهای دیجیتال از سال ۲۰۲۱، عملکرد قیمتی بیتکوین نسبت به طلا هنوز بهطور کامل این پیشرفتها را منعکس نکرده است. او این وضعیت را به عنوان یک رالی میانی (mid-cycle rally) تفسیر میکند که با گسترش نقدینگی نهادی پتانسیل رشد قابلتوجهی دارد. درک تپیرو این است که روند فعلی نه تنها یک جهش کوتاهمدت، بلکه مرحلهای انتقالی است که میتواند زمینهساز ورود سرمایههای بزرگ نهادی به بازار رمزارزها شود؛ مسألهای که میتواند تاثیر بلندمدت بر ارزش بیتکوین و سایر داراییهای دیجیتال بگذارد.
چرا تپیرو انتظار رشد بیشتر بیتکوین را دارد
تپیرو به چند تغییر ساختاری اشاره میکند که چرخه فعلی را از وضعیت سال ۲۰۲۱ متمایز میسازد: بلوغ و تنوع بیشتر میان کسبوکارهای کریپتو، تولید درآمد معنادار توسط شرکتهای دارای کیفیت نهادی، و وجود خط لولهای از شرکتهای خصوصی حوزه داراییهای دیجیتال که در حال آمادهشدن برای ورود به بازارهای عمومی هستند. این تحولات، بهزعم او، منابع جدیدی از نقدینگی نهادی را برای داراییهای رمزارزی باز میکنند و به بیتکوین و سایر توکنهای با اهمیت کمک خواهند کرد تا عقبماندگی خود نسبت به فلزات گرانبها که سال گذشته عملکرد بهتری داشتند را جبران کنند. از منظر تحلیل اقتصادی و سرمایهگذاری، ظهور شرکتهای با ساختار حاکمیتی قویتر و درآمد پایدار، ریسک سرمایهگذاری را برای صندوقهای بازنشستگی، مدیران دارایی و سایر بازیگران بزرگ کاهش میدهد و در نتیجه ظرفیت بازار برای جذب سرمایه نهادی افزایش مییابد—عنصری کلیدی برای رشد قیمتها و کشف بهتر قیمت (price discovery) در بازار بیتکوین.
فهرست شدن، عرضه اولیه و دسترسی به بازارهای عمومی
این تحلیلگر تاکید میکند که فهرست شدن در بورسهای بزرگ مانند بورس نیویورک (NYSE) و نزدک (Nasdaq) برای شرکتهای کریپتو نوعی تایید نظارتی و حکمرانی فراهم میآورد. تپیرو به عرضه اولیه قریبالوقوع صرافی Kraken اشاره کرده و همچنین به چهار تا پنج مدیر بزرگ صندوق کریپتو اشاره میکند که خود را برای عرضه در بازار عمومی آماده میکنند. او انتظار دارد شرکتهای بیشتری از طریق IPOها، معاملات SPAC و ادغام معکوس (reverse takeovers) به بازار سرمایه آمریکا دسترسی پیدا کنند، که این روند باعث گسترش مواجهه نهادی با کسبوکارهای بلاکچین و ارزهای دیجیتال خواهد شد. ورود این بازیگران از طریق فرآیندهای رسمی بورس، شفافیت، گزارشدهی مالی و استانداردهای حاکمیتی را افزایش میدهد که خود موجب اعتماد بیشتر سرمایهگذاران نهادی و خردهفروشی خواهد شد و در مجموع به عمق و قابلیت اتکا بازار رمزارز کمک میکند.
رشد متمرکز بر ایالات متحده و «آمریکاییشدن کریپتو»
تپیرو روند نوظهوری را توصیف میکند که آن را «آمریکاییشدن کریپتو» مینامد: توسعه بازارهای سرمایه کریپتو بهریاست ایالات متحده. با توجه به اینکه سرمایه کل بازار سهام ایالات متحده هماکنون بهطور قابلتوجهی بزرگتر از اروپا و آسیا بهصورت مجموع است، او بر این باور است که بازارهای مالی آمریکا سهم فزایندهای از شرکتها و سرمایههای بلاکچین و کریپتو را جلب خواهند کرد. علاوه بر این، او به مسیرهای مقرراتی مساعد برای نوآوری و افزایش سریع حجم استیبلکوینها — عمدتاً بر پایه دلار آمریکا — اشاره میکند که بر تسلط ایالات متحده در خلق نقدینگی کریپتو تاکید دارند. این گرایش به معنی جذب سرمایههای نهادی، تقویت زیرساختهای بازار و ایجاد مرکزیت بیشتر تراکنشهای رمزارزی در حوزه دلاری است؛ عواملی که میتوانند بر جفتهای معاملاتی، استراتژیهای سرمایهگذاری و سیاستگذاری نظارتی تاثیر بگذارند.
استیبلکوینها، ادغام و تملیکها و جریانهای نهادی
تپیرو رشد سریع فعالیت استیبلکوینهای دلاری را بهعنوان یکی دیگر از محرکهای اصلی برجسته میکند و اشاره دارد که حجمها از نزدیک به صفر پنج سال پیش به جریانهای روزانه قابلتوجهی رسیدهاند. این افزایش حجم استیبلکوین که عمدتاً بر پایه دلار آمریکا است، هزینههای مبادلات، سرعت تسویه و کارایی ورود و خروج سرمایه را برای معاملهگران و موسسات بهبود میبخشد. در ترکیب با افزایش فعالیتهای ادغام و تملیک (M&A) در سراسر بخش، این سطح بالاتر از تراکنشها و فعالیت در بازار سرمایه به جذب سرمایهگذاران نهادی بیشتر به راهبردهای متمرکز بر کریپتو کمک خواهد کرد و نقدینگی و کشف قیمت را در BTC، ETH و سایر توکنهای مهم تقویت مینماید. افزون بر این، رشد استیبلکوینها میتواند به توسعه محصولات مالی مبتنی بر رمزارز مانند اوراق قرضه رمزارزی، صندوقهای ETF مبتنی بر بیتکوین یا محصولات ساختاریافته کمک کند که همگی به افزایش دسترسی نهادی و تنوع ابزارهای سرمایهگذاری منجر میشوند.
چشمانداز بازار و تعداد شرکتها
اگرچه تپیرو دیدگاههایی درباره چشمانداز قیمتی طلا، نقره و بیتکوین ارائه داد، اما قیمتهای هدف دقیق را در تفسیرهای منتشرشده اعلام نکرد. او برآورد کرد که در حال حاضر بین پنج تا ده شرکت مهم عمومی در حوزه کریپتو و بلاکچین وجود دارد و پیشبینی کرد دستکم ۵۰ شرکت اضافی ممکن است در پنج سال آینده در بورسها فهرست شوند. برای معاملهگران و سرمایهگذاران بلندمدت که چرخه کریپتو را دنبال میکنند، دیدگاه تپیرو محیط فعلی را بهعنوان مرحلهای گذار توصیف میکند که در آن بهبود ساختار بازار و پذیرش نهادی میتواند موجب مرحله بعدی رشد برای بیتکوین و اکوسیستم گستردهتر بلاکچین شود. این پیشبینی اهمیت تحلیل بازار ثانویه، بررسی گزارشهای مالی شرکتهای فهرستشده و توجه به روندهای معاملهگران نهادی را در تصمیمگیریهای سرمایهگذاری برجسته میسازد.
در مجموع، ارزیابی او به بلوغبخشی صنعت کریپتو اشاره دارد؛ جایی که فهرست شدن در بازارهای سنتی مالی، تقویت حاکمیت شرکتی و توسعه زیرساخت استیبلکوینها در کنار هم جمع میشوند تا بازاری عمیقتر و معتبرتر برای داراییهای دیجیتال ایجاد کنند. سرمایهگذارانی که بیتکوین، سهام شرکتهای بلاکچین، صندوقهای کریپتو و جریانهای ادغام و تملیک را زیر نظر دارند، باید این دینامیکها را هنگام ارزیابی سطح مواجهه (exposure) و تعیین زمانبندی ورود یا خروج در بازار گاوی میانی فعلی مدنظر داشته باشند. علاوه بر این، تحلیلگران بازار باید ریسکهای مربوط به مقررات، رویدادهای کلان اقتصادی، نرخ بهره و نوسانات بازارهای سنتی را نیز در مدلهای خود لحاظ کنند، زیرا همه این عوامل میتوانند بر جریانهای سرمایه و ارزشگذاری داراییهای دیجیتال تاثیرگذار باشند.
برای فعالان بازار، مهم است که تفاوت میان روندهای بنیادین و نوسانهای کوتاهمدت قیمت را تشخیص دهند؛ پیشرفتهای زیرساختی و ورود موسسات اغلب بهصورت مرحلهای و با تأخیر زمانی روی قیمتها اثر میگذارند. از منظر مدیریت ریسک، استفاده از چارچوبهای تخصیص دارایی، محک زدن استراتژیها در برابر سناریوهای مختلف بازار و تمرکز بر شفافیت و حاکمیت شرکتها از جمله مواردی هستند که میتوانند ریسک سرمایهگذاری در دوره گذار را کاهش دهند. در نهایت، ترکیب عمیقتر شدن بازار، بهبود مقررات و افزایش ابزارهای معاملاتی میتواند به ارتقای کیفیت نقدینگی و شفافیت قیمتها در بازار بیتکوین و دیگر رمزارزهای اصلی کمک کند — موضوعاتی که برای سرمایهگذاران نهادی و خردهفروش اهمیت مشترک دارند.
منبع: crypto
نظرات
کوینکس
آمریکاییشدن کریپتو جذابه ولی واقعا همه چی رو توضیح نمیده. اگه نقدینگی فقط دلاری بمونه، ریسک تمرکز و دخالت سیاستی بالا میره… مقررات جهانی چی؟؟
ارسال نظر