8 دقیقه
خروج ۱.۸۲ میلیارد دلار از ETFهای اسپات بیتکوین و اتر آمریکا در پی رشد فلزات گرانبها
جریانهای بازار کوین نشان میدهد سرمایهگذاران طی پنج روز معاملاتی اخیر حدود ۱.۸۲ میلیارد دلار از صندوقهای قابل معامله در بورس اسپات بیتکوین و اتر فهرستشده در آمریکا خارج کردهاند، زیرا احساسات بازار پس از جهش در قیمت فلزات گرانبها خنک شد. بین روزهای دوشنبه تا جمعه، ETFهای اسپات بیتکوین حدود ۱.۴۹ میلیارد دلار خروج خالص ثبت کردند، در حالی که ETFهای اسپات اتر تقریباً ۳۲۷.۱۰ میلیون دلار نقدی از خود برداشتهاند؛ این آمار بر اساس دادههای تحلیلی Farside ارائه شده است.
فشار قیمتی کوتاهمدت و کاهشهای هفتگی
این خروج سرمایه زمانی رخ داد که هر دو رمز ارز در طول هفته با وجود تلاشهای مقطعی برای بازیابی، افت کردند. در هفت روز گذشته بیتکوین و اتر بهترتیب حدود ۶.۵۵٪ و ۸.۹۹٪ کاهش داشتند و در حوالی قیمتهای ۸۳٬۴۰۰ دلار و ۲٬۶۸۵ دلار معامله میشدند، بر اساس دادههای CoinMarketCap. همچنین بیتکوین در بازه ۳۰ روزه اخیر تقریباً ۵.۱۳٪ کاهش را تجربه کرده است. این نوسانات کوتاهمدت نشاندهنده فشار فروش مقطعی و بازنگری موقعیتهای معاملاتی است که میتواند ترکیبی از عوامل تکنیکال، روانی و انتقال سرمایه بین داراییها باشد.
زمینه: جهش ۱۴ ژانویه و گمانهزنی در مورد قانون CLARITY
اوایل ماه جاری، بیتکوین طی دو روز تا ۱۵ ژانویه حدود ۷٪ رشد کرد که عمدتاً به خاطر احیای بحثها درباره شفافیت مقرراتی ایالات متحده نسبت به رمزارزها (که اغلب تحت عنوان «قانون CLARITY» از آن یاد میشود) بود. این حرکت بزرگ باعث شد بزرگترین ورود سرمایه روزانه به ETFهای بیتکوین در سال ۲۰۲۶ تا آن زمان ثبت شود: ۸۴۰.۶ میلیون دلار در ۱۴ ژانویه. شاخص ترس و طمع کریپتو نیز همزمان جهش کرد و به سطح «طمع» با عدد ۶۱ رسید؛ نشانهای از افزایشی موقتی در تمایل به ریسک سرمایهگذاران خرد و نهادی.
بیتکوین طی ۳۰ روز گذشته ۵.۱۳٪ کاهش داشته است.
نظر تحلیلگران: خروجها بازتاب موقعیتگیری کوتاهمدت
شرکتکنندگان بازار معمولاً از جریانهای ETF اسپات برای خواندن اشتیاق سرمایهگذاران خرد و نهادی و پیشبینی جهتگیری قیمتی کوتاهمدت استفاده میکنند. تحلیلگر ETF اریک بالچوناس (Eric Balchunas) روایت منفی اخیر نسبت به بیتکوین را کوتاهنگرانه توصیف کرد و به سرمایهگذاران یادآوری کرد که بیتکوین در سالهای ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ عملکرد غالبی داشته است، در حالی که بسیاری از کلاسهای دارایی دیگر هنوز در مسیر همگرایی با آن عقب هستند.
بالچوناس استدلال کرد که داستان پذیرش نهادی بیتکوین احتمالاً قبل از وقوع تحولات ملموس در قیمت منظور شده بود، و بازار نیاز داشت تا مکثی داشته باشد تا اصول بنیادین و روایتها با حرکتهای قیمتی همسو شوند. او همچنین اشاره کرد که جریانهای کوتاهمدت میتوانند با حرکت سرمایه بین صندوقها، تسویه پوزیشنهای اهرمی و برداشت سود ناگهانی تشدید شوند؛ بهویژه زمانی که داراییهای جایگزین مانند فلزات گرانبها توجه سرمایهگذاران را جلب میکنند.
رالی فلزات گرانبها و بازگشتهای نوسانی
طلا و نقره اوایل این هفته تا سطوح رکوردی پیش رفتند — با اوجهای گزارششده ۵٬۶۰۸ و ۱۲۱ دلار بهترتیب — اما هر دو در روز جمعه بازگشتهای تند و تیز را تجربه کردند. طلا حدود ۸٪ سقوط کرد و تا ۴٬۸۸۷ دلار کاهش یافت و نقره تقریباً ۲۷٪ افت کرد و به حدود ۸۴ دلار رسید، که این امر نوسان بین داراییها را تشدید کرد و باعث شد برخی صندوقها سرمایهها را بچرخانند. این نوسانات بیندارایی (cross-asset volatility) میتواند فشار فروش را در بازار رمزارزها افزایش دهد، چرا که مدیران صندوقها برای تأمین نقدینگی یا مدیریت ریسک، سبدهای خود را سریعاً تعدیل میکنند.
چشمانداز میان و بلندمدت: تقاضای ETF و جریانهای نهادی
صداهای فعال در صنعت همچنان نسبت به تأثیر بلندمدت ETFها خوشبین هستند. مت هوگان (Matt Hougan)، مدیر ارشد سرمایهگذاری Bitwise، پیشنهاد داده است که اگر تقاضای پایدار برای ETFها ادامه یابد، قیمت بیتکوین میتواند وارد فاز پارابولیک شود؛ معنای این ادعا آن است که افزایش مداوم تقاضا از سوی سرمایهگذاران نهادی و خرد میتواند ساختار بازار را تغییر دهد و نرخ ورود سرمایه را تسریع کند. در شرایط فعلی، بازار جریان ورود و خروج ETFها را بهعنوان معیار پذیرش، احساسات خردهفروشی و تقاضای نهادی زیر نظر دارد.
از منظر تحلیل بنیادی و تکنیکی، چند عامل کلیدی در بلندمدت اهمیت دارند: رشد دارایی تحت مدیریت (AUM) در ETFهای اسپات، تعداد و اندازه ایجاد/بازخرید واحدهای ETF (creation/redemption)، نسبت حجم معاملات ثانویه به ترازنامه ETF، و همبستگی بین قیمت اسپات و قیمتهای مشتقه (فیوچرز). علاوه بر این، بهبود زیرساختهای سرمایهگذاری نهادی، مانند خدمات نگهداری امن (custody)، شفافیت گزارشدهی و کاهش هزینههای معاملاتی نیز نقش تعیینکنندهای در پذیرش گستردهتر دارند.
چه نکاتی برای معاملهگران باید دنبال شود
شاخصها و سیگنالهای کلیدی که معاملهگران و سرمایهگذاران باید پیگیری کنند عبارتاند از:
- جریان خالص ETFها (Net ETF Flows): ورود یا خروج سرمایه خالص بهعنوان شاخصی از تمایل سرمایهگذاران به خرید یا فروش رمزارزها عمل میکند.
- تیترهای کلان و مقرراتی: اخبار مربوط به سیاستهای پولی، تصمیمات بانک مرکزی، و تحولات قانونی مانند پیشنهادها درباره قانون CLARITY میتواند تأثیر فوری بر تقاضای بازار داشته باشد.
- مومنتوم قیمت اسپات برای BTC و ETH: شتاب قیمتی، خطوط حمایتی و مقاومتی مهم، و اندیکاتورهای حجمی بهعنوان سیگنالهای ورود یا خروج عمل میکنند.
- حرکات بینداراییای در طلا و نقره: تغییر جهت سرمایه به سمت فلزات گرانبها میتواند منجر به چرخش سرمایهای شود که از بازار رمزارزها خارج میشود.
- شاخصهای درونزنجیرهای (On-chain): جریان صرافیها، آدرسهای فعال، نرخ هش و الگوهای نگهداری بلندمدت (HODL) میتوانند تصویر بهتری از تقاضای واقعی ارائه دهند.
- سرمایهگذاری نهادی و فعالیت بازارهای مشتقه: افزایش بهره باز (open interest) در فیوچرز، نرخ فاندینگ و فعالیت بازار اختیار (options) نشاندهندهٔ ریسکپذیری و جهتگیری بازار حرفهایها است.
این عوامل به معاملهگران کمک میکنند تمایز بین خروج سرمایهٔ موقتی (positioning کوتاهمدت) و تغییر ساختاری در تقاضا را تشخیص دهند. برای مثال، خروج هدفمند و کوتاهمدت معمولاً با کاهش فشار خرید همراه است که بعد از چند جلسه قابل بازگشت است؛ اما خروج گسترده و مداوم، بهویژه از سوی سرمایهگذاران نهادی، میتواند نشاندهندهٔ تغییر قاعدهای در احساس بازار باشد.
تحلیل فنی مختصر و سناریوهای احتمالی
از منظر تحلیل تکنیکال، شکستن سطوح حمایتی کلیدی در بیتکوین یا اتر میتواند منجر به تشدید فروش شود، در حالی که حفظ سطوح مهم و بازگشت حجمی (volume-backed recovery) میتواند نشان دهد بازار در حال تجمیع است. معاملهگران تکنیکال معمولاً به میانگینهای متحرک بلندمدت (مثل ۲۰۰ روزه)، سطوح فیبوناچی و نواحی تقاضای تاریخی توجه میکنند. در صورت ادامه ورود سرمایه از طریق ETFها، سناریوی پیشروندهای شکل میگیرد که در آن نقدینگی جدید میتواند سقفهای قیمتی جدید را فراهم کند؛ اما اگر خروج سرمایه تبدیل به روند شود، سناریوی بازگشتی و اصلاحی محتملتر خواهد بود.
سناریوهای کوتاهمدت و میانمدت بهطور خلاصه:
- سناریوی مثبت: جریان ورودی مستمر به ETFها، حفظ حمایتهای کلیدی و کاهش تنش در بازار فلزات گرانبها؛ در این حالت قیمتها به مرور بازیابی و احتمال ورود به فاز صعودی قوی وجود دارد.
- سناریوی خنثی: نوسانات میانمدت و چرخش سرمایه بین کلاسهای دارایی ادامه مییابد؛ روند عمدتاً در دامنهای محدود باقی میماند تا مشخص شدن تحولات کلان و مقرراتی.
- سناریوی منفی: خروج پایدار سرمایه از ETFها، تضعیف حمایتهای تکنیکال و تشدید فشار فروش که میتواند به کاهش قیمتهای قابلتوجه منجر شود.
ریسکها و عوامل نامشخص
چند ریسک مهم وجود دارد که میتواند جهت بازار را تحتتأثیر قرار دهد: تغییر سریع در سیاستهای پولی جهانی، تحولات ناگهانی و منفی مقررات در بازارهای کلیدی، حوادث زیرساختی یا امنیتی در صرافیها و نگهداری داراییها، و رفتار ناپایدار سرمایهگذاران خرد که میتواند نوسانات را تشدید کند. همچنین همبستگی متغیر بین رمزارزها و داراییهای سنتی، خصوصاً فلزات گرانبها، میتواند تحلیل را پیچیده کند و نیاز به توجه مداوم به دادههای بینداراییای را افزایش دهد.
در نهایت، معاملهگران و سرمایهگذاران باید یک چارچوب مدیریت ریسک منسجم داشته باشند: تعیین نقاط خروج از پیشتعریفشده، استفاده معقول از اهرم و تنوعبخشی مناسب، و پیگیری معیارهای اساسی و تکنیکی برای تصمیمگیری آگاهانه.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر