8 دقیقه
کاهش سرمایه بازار کریپتو به پایینترین حد هشتماهه
سرمایه کل بازار رمزارزها در معاملات اواخر روز به حدود 2.93 تریلیون دلار رسید که طبق دادههای CoinGecko پایینترین سطح از ماه آوریل به شمار میآید. این افت بخش عمدهای از رشدهای سال 2025 را پاک کرده و صنعت را تقریباً 14٪ پایینتر از ارزش آغاز سال قرار داده است. از زمان اوجگیری در اوایل اکتبر که سرمایه بازار به نزدیک 4.4 تریلیون دلار رسید، کاهش تقریبی 33٪ را شاهد بودهایم که نگرانیها درباره ادامه یک فاز نزولی طولانیمدت را تقویت میکند. این افتها نشاندهنده افزایش نوسانات بازار، تغییر در تمایل ریسکپذیری سرمایهگذاران و واکنش شدید داراییهای پرخطر به اخبار اقتصادی و سیاستهای پولی هستند.
حرکت در محدوده و تاریخچه اخیر
پس از رسیدن به کف سال 2025 به میزان 2.5 تریلیون دلار در 9 آوریل، بازار روندی بازیابی را آغاز و طی شش ماه به سطوح جدیدی صعود کرد. با این حال از مارس 2024 به این سو، سرمایه بازار کریپتو عمدتاً در یک دامنه مشخص معامله شده است و قیمتهای کنونی شاخص را دوباره به میانه این باند بازگرداندهاند. در این دوره دامنهدار، نوسانات در بین داراییهای اصلی بالا مانده و بیتکوین بههمراه آلتکوینهای بزرگ نقش اصلی در جهتدهی حرکت بازار داشتهاند. تحلیل ساختار بازار نشان میدهد که سطوح عرضه و تقاضا در صرافیها، تقاضای نهادی و شاخصهای آنچین (on-chain) مانند جریانهای صرافیها و آدرسهای فعال، همگی در شکلگیری این محدوده معاملهای نقش داشتهاند.
موتور اقتصاد کلان: افزایش نرخ بانک ژاپن
یکی از رویدادهای کلیدی این هفته، افزایش نرخ سیاستی بانک ژاپن به 0.75٪ در صبح جمعه بود؛ حرکتی که تحلیلگران میگویند میتواند فشار روی داراییهای پرریسک از جمله رمزارزها وارد کند. میخائل ون ده پوپه، همبنیانگذار MN Fund، هشدار داد که درد کوتاهمدت ممکن است تا زمانی که تصمیم BOJ بهطور کامل توسط بازارها قیمتگذاری شود ادامه داشته باشد. با وجود این نگرانیها، بیتکوین پس از اعلام این خبر 2.3٪ رشد روزانه ثبت کرد که نشاندهنده واکنشهای متناقض بازار به اخبار اقتصاد کلان است. در عمل، تصمیمات بانکهای مرکزی مانند بانک ژاپن بر انتظارات نرخ بهره، دلار و نقدینگی بازارها تأثیر میگذارد و این مسائل میتواند موجب تغییر در جریان سرمایه بین بازارهای سهام، کالا و رمزارز شود؛ بهویژه زمانی که سرمایهگذاران نهادی و صندوقها به بازبینی پورتفولیوی خود میپردازند.
چشمانداز تحلیلگران و ریسک کوتاهمدت
ون ده پوپه مطرح کرد که بیتکوین ممکن است ظرف 24 ساعت آینده وارد فاز کاپیتولاسیون شود؛ وضعیتی که میتواند برای بسیاری از آلتکوینها به افتهای تند و تیز 10 تا 20 درصدی منجر شود و پس از آن احتمالا یک بازگشت سریع رخ دهد. سایر استراتژیستها نیز کاهش اشتهای ریسک در میان معاملهگران خرد و معاملهگران لِوِرج کوتاهمدت را بهعنوان یکی از محرکهای این روند نزولی مطرح میکنند. در بازارهای مشتقه نیز شاخصهایی مانند نرخ فاندینگ (funding rate)، تسهیلات اهرم و حجم قراردادهای باز (open interest) نشان میدهند که فشار فروش در بعضی دورهها تقویت شده است؛ بنابراین معاملهگران کوتاهمدت باید با مدیریت ریسک دقیق و تعیین حد زیان (stop-loss) مناسب وارد بازار شوند تا در مواجهه با نوسانات شدید محافظت شوند.
بازگشت قیمت ممکن است فرصتهای تجمع نشان دهد
نیک روک، مدیر بخش تحقیقات LVRG، به کوینتلگراف گفت که این نزول عمدتاً بازتاب فشارهای اقتصاد کلان و کاهش موقتی اشتهای ریسک است. روک تأکید کرد که این اصلاحها میتوانند پنجرههای خرید برای پروژهها و توکنهای دارای بنیاد قوی بلاکچین که همچنان مورد توجه سرمایهگذاران نهادی قرار دارند فراهم کنند. برای سرمایهگذاران بلندمدت، تجمع منظم و منضبط در این فازها معمولاً پروفیل ریسک-بازده را بهبود میبخشد؛ بهخصوص اگر تمرکز روی پروژههای با نقدینگی مناسب، تیم توسعه معتبر، کاربرد واقعی و جریان ورود سرمایه نهادی باشد. علاوه بر این، ارزیابی معیارهای آنچین مانند هودلینگ (HODLing)، توزیع مالکیت، و جریان صرافیها میتواند به تفکیک پروژههای مستعد از داراییهایی که صرفاً دارای نوسان موقتی هستند کمک کند.
احساسات اجتماعی و شاخص ترس و طمع
شرکت تحلیل بلاکچین Santiment گزارش داده است که احساسات اجتماعی دوباره به سطح «ترس» بازگشته و نظرات نزولی پس از یک حرکت سریع پمپ و دامپ افزایش یافته است. Santiment اشاره کرد که بیتکوین بهطور موقت تا 90.2 هزار دلار صعود کرد و سپس به 84.8 هزار دلار برگشت، الگویی که موجب افزایش صحبتهای منفی در کانالها و شبکههای اجتماعی شد. دادههای احساسات اجتماعی میتواند نقش مهمی در کوتاهمدت ایفا کند زیرا روایت غالب در شبکههای اجتماعی بر رفتار معاملهگران خرد تأثیر میگذارد و گاهی اوقات باعث تسریع حرکتهای برگشتی یا تشدید فروش میشود.
«اظهارنظرها عمدتاً پس از جهش بیتکوین به 90.2 هزار دلار نشاندهنده ترس هستند و سپس سریعاً به 84.8 هزار دلار بازگشتهاند»، Santiment اعلام کرد و افزود که تاریخی استراتژیهای خُردهفروشی غالباً میتواند قبل از برگشتهای قیمت ظاهر شود. این نکته نشان میدهد که شنیدن صدای بازار اجتماعی و تحلیل حس بازار (sentiment analysis) میتواند معیار تکمیلی مهمی در تصمیمگیریهای معاملاتی و سرمایهگذاری باشد.
احساسات اجتماعی در سطوح بازار نزولی میتواند باعث جهش سریع شود
شاخص ترس و طمع رمزارزها در سطح 16 قرار داشت که نشاندهنده ترس شدید است و از اوایل نوامبر این شاخص در باند ترس زیر 30 مانده است. چنین خوانشهایی اغلب با افزایش نوسان همراه است اما میتواند نقاط ورود جذابی را برای معاملهگران صبور و تخصیصدهندگان نهادی ایجاد کند که به دنبال خرید در سطوح تخفیفیافته برای قرار گرفتن در معرض داراییهای کیفی هستند. از منظر سرمایهگذاری، ترکیب شاخص ترس و طمع با تحلیل بنیادی و معیارهای آنچین میتواند به شناسایی نقاط احتمالی بازگشت کمک کند.
معیارهایی که معاملهگران باید دنبال کنند
شرکتکنندگان بازار مراقب سیگنالهای بانکهای مرکزی خواهند بود، بهویژه اظهارنظرهای پیگیری بانک ژاپن، دادههای تورم و اشتغال ایالات متحده و سیگنالهای زنجیرهای مانند جریانهای صرافی، آدرسهای فعال، نرخ فاندینگ و تحلیل تراکنشها. معاملهگران کوتاهمدت باید مدیریت ریسک را جدی بگیرند زیرا احتمال حرکات سریع در بیتکوین و آلتکوینها وجود دارد؛ تعیین اندازه پوزیشن مناسب، استفاده از اردرهای حد زیان و دنبال کردن میزان اهرم اهمیت دارد. سرمایهگذاران بلندمدت ممکن است در پروژههای با بنیان قوی، نقدینگی مناسب و پذیرش نهادی فرصتهای انتخابی برای خرید بیابند؛ اما مهم است که تحلیل دقیق روی تیم توسعه، نقشه راه (roadmap)، موارد کاربری و جریان سرمایه انجام شود. افزون بر این، نظارت بر بازار مشتقه و قراردادهای آتی میتواند نشان دهد که آیا فشار خرید واقعی است یا صرفاً ساختاری مبتنی بر اهرم و سفتهبازی.
نتیجهگیری
افت اخیر سرمایه کل بازار به پایینترین سطح در هشت ماه گذشته، نشاندهنده نوسانات مداوم ناشی از عوامل اقتصاد کلان و کاهش احساسات سرمایهگذاران است. در حالی که تحلیلگران نسبت به ادامه اصلاح هشدار میدهند، این اصلاح میتواند پنجرههای تجمع را برای پروژههای دارای سرمایه مناسب و سرمایهگذارانی که دید بلندمدت دارند، فراهم آورد. رصد شاخصهای احساسات، تصمیمات سیاست پولی و معیارهای آنچین برای عبور از این فاز پرتلاطم بازار حیاتی خواهد بود. در نهایت، اتخاذ رویکردی مبتنی بر تحقیقات، تنوع سرمایهگذاری و مدیریت ریسک میتواند به کاهش اثرات منفی نوسانات کمک کند و فرصتهایی را برای ساختن پورتفولیوهای مقاوم در برابر شوکها فراهم سازد.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر