10 دقیقه
مروری کلی: بیتکوین در آزمون حمایت حیاتی 85,000دلاری
بیتکوین امروز در حوالی ناحیه حمایتی 85,000 دلار قرار گرفت، همزمان با موجی از لیکوئیدیشنها که بازار کریپتو را پیش از انتشار گزارش اشتغال آمریکا تحت فشار گذاشت. پس از معاملات بالای 89,000 دلار در روز گذشته، قیمت BTC تا کف 85,427 دلار سقوط کرد و سپس بهبود نسبی تا حدود 85,798 دلار را ثبت نمود. این ریزش بیتکوین را تقریباً 9٪ زیر اوج پنجشنبه گذشته قرار داد و در حدود 32٪ کمتر از بالاترین سطح سال جاری نشان میدهد.
علت ریزش: دادههای کلان و احساسات بازار
گزارش اشتغال آمریکا؛ محرک کوتاهمدت نوسان
سرمایهگذاران پیش از انتشار گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاوری (Nonfarm Payrolls) ایالات متحده که برای ساعت 8:30 صبح بهوقت شرقی برنامهریزی شده بود، با احتیاط وارد جلسه معاملاتی شدند. در نظرسنجی رویترز، اقتصاددانان انتظار داشتند رشد اشتغال در اکتبر کند شود و برآورد اجماعی در حدود 55,000 شغل جدید — یعنی تقریباً نیمی از رقم ماه قبل — قرار داشت. از آنجا که ارقام بازار کار سند مهمی برای انتظارات نرخ فدرال رزرو هستند، هر شگفتی در این گزارش میتواند سریعاً اشتهای ریسک در بازارهای کریپتو را تغییر دهد و باعث افزایش نوسان شود.
چشمانداز فدرال رزرو و انتظارات کاهش نرخ
شرکتکنندگان بازار به راهنماییهای فدرال رزرو حساساند. رشد کندتر اشتغال میتواند فشار تورمی را کاهش دهد و نظریهپردازی کند که احتمال کاهش نرخ در آینده افزایش یابد؛ با این حال، فدرال رزرو اخیراً علائم کمی برای کاهش نرخ نشان داده و تنها یک کاهش نرخ در سال 2026 را مورد اشاره قرار داده، حتی با وجود کاهش 25 واحدی پایه در هفته گذشته. بازارهای کریپتو، بهویژه بیتکوین، معمولاً در صورت افزایش انتظارات کاهش نرخ تقویت میشوند و زمانی که بانک مرکزی موضعی نسبتاً سختگیرانه یا محتاط اتخاذ میکند، ضعیفتر عمل میکنند. همین همراستا شدن انتظارات نرخ و دادههای اقتصاد کلان باعث شده است که حرکت قیمت بیتکوین در کوتاهمدت حساس و پرنوسان بماند.
لیکوییدیشنها، قراردادهای آتی و حرکات مشتقات
موج گسترده لیکویید شدن پوزیشنهای لانگ
عدم قطعیت فزاینده و سودگیری معاملهگران اهرمدار به زنجیرهای از لیکویید شدنها منجر شد. CoinGlass نزدیک به 653.4 میلیون دلار لیکوئید کلی در بازار کریپتو ثبت کرد که حدود 576.6 میلیون دلار از آن مربوط به پوزیشنهای لانگ بوده است. از این میان، بیتکوین سهمی حدود 169 میلیون دلار از لیکوید شدنهای لانگ داشته، زیرا معاملهگران با اهرم بالا در اثر کاهش سریع قیمت از بازار خارج شدند. این نوع لیکوییدیشنها معمولاً باعث میشود که نوسان افزایشی شود و سفارشهای حد ضرر (stop-loss) در سطوح کلیدی فعال گردد.
مکانیسم لیکویید شدن به این صورت است که وقتی قیمت در جهت خلاف پوزیشن اهرمدار حرکت میکند، صرافیها برای حفظ نسبت مارجین اقدام به بستن پوزیشنها میکنند. در شرایطی که عمق دفتر سفارش (order book depth) کاهش یابد، بسته شدن زنجیرهای پوزیشنها میتواند با ایجاد «کشش بازار» (market impact) قیمت را با سرعت بیشتری پایین بیاورد. نکته مهم این است که لیکوییدیشنها بیشتر در قراردادهای آتی پرمعامله و صرافیهایی که استفاده از لوریج را تشویق میکنند مشاهده میشوند.
اُپن اینترست و واکنش بازار آتی
همزمان با موج لیکوئید شدن، اُپن اینترست قراردادهای آتی نیز کاهش یافت. اُپن اینترست قراردادهای آتی BTC در 24 ساعت گذشته حدود 2٪ کاهش یافت و به حدود 59.8 میلیارد دلار رسید؛ رقمی که نسبت به سطح 94.1 میلیارد دلار اوایل اکتبر افت چشمگیری را نشان میدهد. کاهش اُپن اینترست میتواند نشانهای از کاهش اهرم کلی در میزهای مشتقه باشد، چرا که معاملهگران در مواجهه با نوسان بیشتر، قرار گرفتن در معرض ریسک خود را کاهش میدهند.
اُپن اینترست پایینتر معمولاً با فرایند دیلوریجینگ همراه است که میتواند نقدینگی را کم کند و در نتیجه اسپردها را افزایش دهد؛ این موضوع بهنوبه خود ناپایداری قیمت را در کوتاهمدت تشدید میکند. علاوه بر اُپن اینترست، نرخهای فاندینگ (funding rates) و تمایلات بازار آپشن نیز اطلاعات مهمی درباره جهتگیری معاملهگران حرفهای ارائه میدهند.
جریانهای نهادی و پویایی ETF
خروج وجه از ETFهای بیتکوین اسپات آمریکا
تقاضای نهادی در دسامبر تا کنون کمرنگ به نظر میرسد. دادههای SoSoValue نشان میدهد که ETFهای اسپات بیتکوین ایالات متحده تاکنون در دسامبر خالص خروج سرمایه حدود 158.8 میلیون دلار را ثبت کردهاند، که ادامهدهنده روند نوامبر است که در آن این صندوقها نزدیک به 3.5 میلیارد دلار خروج سرمایه داشتند. کاهش ورود سرمایه به ETFها میتواند یک حمایت پایدار زیر قیمتهای اسپات را حذف کند و در فازهای ریسکگریزی فشار نزولی را تشدید نماید.
ETFهای اسپات برای بسیاری از سرمایهگذاران نهادی و صندوقهای بازنشستگی راهی ساده برای دسترسی به بیتکوین فراهم میکنند؛ بنابراین جریانهای خالص آنها (net flows) بهعنوان شاخصی از تمایل سرمایهگذاری سازمانی و نقدینگی پایه سوقدهنده بازار عمل میکند. خروج پول از این ابزارها ممکن است نشاندهنده تمایل سرمایهگذاران بزرگ به کاهش ریسک یا جابهجایی به دیگر داراییها باشد.
ادعاها درباره فروش هماهنگ
برخی ناظران بازار پیشنهاد کردهاند که ریزش میتواند ناشی از فروش متمرکز بازیگران بزرگ باشد. یک پست برجسته در شبکههای اجتماعی از تحلیلگر بازار "Tracer" ادعا کرد که نهادهای عمده — شامل Binance، Coinbase، Wintermute و کیفپولهای نهنگ — جمعاً نزدیک به 2 میلیارد دلار بیتکوین فروختهاند و این امر به تسریع کاهش قیمت کمک کرده است. اگرچه اثبات دقیق این ادعا نیازمند بررسی on-chain و تحلیل جریان جابهجاییها بین صرافیهاست، اما چنین ادعاهایی موجب افزایش نگرانیها درباره نقدشوندگی و تمرکز مالکیت در بازار میشود.
تحلیل جریانهای on-chain، انتقال به آدرسهای صرافی و تراکنشهای بلوکی بزرگ (block trades) میتواند شواهدی برای یا علیه این ادعاها فراهم کند. همچنین باید توجه داشت که برخی فروشها ممکن است با اهداف تعدیل پوزیشن یا مدیریت ریسک نهادی انجام شده باشند و لزوماً نشاندهنده تصمیمات هیجانی نیستند.
احساسات بازار و دیدگاه تحلیلگران
ترس غالب است، دیدگاهها متفاوت
شاخص «ترس و طمع کریپتو» (Crypto Fear & Greed Index) همچنان در منطقه ترس شدید باقی مانده است که نشاندهنده احتیاط مداوم در میان معاملهگران و سرمایهگذاران است. کادان اشتادلمن، مدیر فنی (CTO) پلتفرم Komodo، هشدار داده که بیتکوین ممکن است در کوتاهمدت تا سطح 75,000 دلار نزول کند، اما او همزمان هدف بلندمدت حدود 135,000 دلار را در نظر دارد؛ این تناقض در دیدگاهها بر عدم قطعیت فعلی بازار تاکید میکند.
تفاوت نظرات میان تحلیلگران فنی و مبتنی بر فاندامنتال رایج است: برخی از فعالان بازار بر ریسکهای کوتاهمدت تاکید دارند، در حالی که دیگران به دیدگاه بلندمدت و تحلیل عرضه، تقاضا و ورود سرمایه نهادی معتقدند. توجه به این تنوع دیدگاهها برای تدوین استراتژی معاملاتی یا سرمایهگذاری ضروری است.
سطوح حمایت فنی و جریان سفارش
تحلیلگران دیگر نسبت به حمایتهای فنی نزدیک خوشبینترند. تحلیلگر Ted Pillows گزارش کرده که سفارشهای خرید قابلتوجهی در صرافی Binance بین 80,000 تا 85,000 دلار مشاهده شده، که نشان میدهد سطح 85,000 دلار ممکن است همچنان بهعنوان یک ناحیه حمایتی ساختاری عمل کند. در صورتی که این پیشنهادات خرید پابرجا بمانند، میتوانند نوسان را کاهش داده و مانع نزول بیشتر در کوتاهمدت شوند.
نقشه عمق بازار (market depth) و تجمع سفارشات در نواحی قیمتی مشخص، اطلاعات ارزشمندی درباره سطوح عرضه و تقاضا فراهم میکند. اگر بازارگردانان (market makers) و بازیگران نهادی نقدینگی لازم را در این سطوح حفظ کنند، احتمال برگشت قیمت و ثبات بیشتر وجود دارد؛ در غیر این صورت، شکستن این حمایتها میتواند منجر به تسریع روند نزولی شود.
چه مواردی را معاملهگران باید زیر نظر داشته باشند
سیگنالهای کلان و دادههای آن-چِین (On-chain)
معاملهگران باید چندین ورودی را رصد کنند: عدد نهایی گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی آمریکا، هرگونه اظهار نظر بعدی فدرال رزرو که بر انتظارات کاهش نرخ تاثیرگذار باشد، اُپن اینترست قراردادهای آتی، و معیارهای لیکوئیدیشن. جریانهای آن-چِین به داخل و خارج ETFهای اسپات و انتقالات نهنگها روی صرافیها نیز از جمله شاخصهای مفید برای فهم رفتار سرمایهگذاران بزرگتر هستند.
علاوه بر این، نرخ فاندینگ در پلتفرمهای آتی، حجم معاملات اسپات نسبت به آتی، و نسبت قراردادهای باز لانگ/شورت میتوانند سرنخهایی درباره جهتگیری بازار بدهند. شاخصهای مربوط به گزینهها (options) مانند skew و implied volatility نیز برای سنجش قیمتگذاری ریسک و موقعیتگیری محافظهکارانه سرمایهگذاران مفیدند.
مدیریت ریسک و مواجهه با نوسان
با توجه به لیکوئیدیشنهای اخیر ناشی از اهرم، مدیریت ریسک حیاتی است. معاملهگرانی که از قراردادهای آتی و مارجین استفاده میکنند باید دوباره اندازه پوزیشنها، نسبت مارجین و استراتژیهای حد ضرر را ارزیابی کنند. سرمایهگذاران بلندمدت ممکن است این اصلاح را بهعنوان فرصتی برای میانگینگیری هزینه دلاری (DCA) ببینند، مشروط بر اینکه تحمل ریسک و افق سرمایهگذاری آنها اجازه دهد.
استفاده از سفارشات محدود (limit orders) بهمنظور ورود مرحلهای، تعیین سقف زیان منطقی و اجتناب از اهرم بیش از حد از جمله توصیههای عملی است. همچنین توجه به تنوع بخشی سبد سرمایهگذاری و نسبت داراییهای پرریسک به داراییهای محافظ میتواند در کاهش نوسان کلی سبد موثر باشد.
جمعبندی و افشای اطلاعات
آزمون بیتکوین در ناحیه حمایتی 85,000 دلار منعکسکننده ترکیبی از عدم قطعیتهای کلان، کاهش جریان سرمایه نهادی و دیلوریج اجباری در بازار مشتقات است. در حالی که برخی تحلیلگران از احتمال افت عمیقتر تا 75,000 دلار سخن میگویند، دیگران به تجمع سفارشهای خرید متمرکز اشاره میکنند که میتواند قیمت را تثبیت کند. در هر صورت، تا زمانی که سیگنالهای کلان روشنتر نشوند، پیشبینی کاهش نوسان دشوار است و معاملهگران باید با احتیاط و مدیریت ریسک وارد موقعیتها شوند.
منبع: crypto
نظرات
آرمین
واقعاً ادعا درباره فروش 2 میلیاردی نهنگها ثابت شده؟ اگه واقعا اینطوره بازار خیلی سریع واکنش میده، بهتره روی on-chain و جریانها دقت کنیم، عجله نکنید.
کوینپالس
وااای، لیکوییدها خیلی سنگین بودن! 169 میلیون برای بیتکوین؟ بعید نیست ولی حس میکنم بعضی صرافیها دارن فشار میارن... جذاب اما استرس زاست
ارسال نظر