8 دقیقه
بیتکوین همچنان نوسانپذیر است؛ MUFG استیبلکوینها را برجسته میکند
بیتکوین همچنان حرکات قیمتی شدید را نشان میدهد در حالی که بحثهای نهادی پیرامون پرداختهای دیجیتال شدت گرفتهاند. در بازه اخیر، قیمت BTC در حوالی 68,000 دلار معامله میشد و طی هفت روز گذشته تقریبا 2.25٪ کاهش داشته است؛ دامنه معاملات 24 ساعته نیز تقریباً بین 66,700 تا 69,100 دلار گزارش شده است. در همین حال، لی هاردمن، تحلیلگر مؤسسه مالی Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)، استدلال میکند که استیبلکوینها بهدلیل ثبات نسبی قیمت، تسویه سریعتر و هزینههای انتقال کمتر، گزینهای عملیتر برای پرداختهای روزمره هستند.
این تصویر از بازار—ترکیبی از افزایش توجه نهادی و نوسان شدید داراییهای رمزنگاریشده—یک پرسش پایهای را مجدداً مطرح میکند: چه داراییهایی برای پرداخت مناسباند و چه داراییهایی بیشتر بهعنوان ذخیره ارزش استفاده خواهند شد؟ بررسی تفاوتهای فنی و اقتصادی بین بیتکوین و استیبلکوینها میتواند به درک بهتر مسیر پذیرش رمزارزها در پرداختهای دیجیتال، تجارت الکترونیک، ارسال حواله و خدمات مالی کمک کند. کلیدواژههایی مانند بیتکوین، استیبلکوین، پرداخت دیجیتال، تسویه آنچین و هزینه تراکنش در این بحث نقش محوری دارند.
چرا MUFG استیبلکوینها را برای پرداختها ترجیح میدهد
در تحلیل اخیر، لی هاردمن تأکید کرده است که استیبلکوینها، که اغلب به ارزهای فیات گرهخوردهاند، بیشتر شبیه پول نقد دیجیتال عمل میکنند تا داراییای با نوسان بالا مانند بیتکوین. یکی از دلایل اصلی این دیدگاه، پیشبینیپذیری ارزش استیلکوینهاست؛ زمانی که ارزش یک ابزار پرداخت بهشدت نوسان داشته باشد، هم طرف پرداختکننده و هم پذیرنده در معرض ریسک قیمت قرار میگیرند و هزینههای جانبی ناشی از هجینگ (hedging) یا تبدیل مکرر بین ارزها افزایش مییابد.
از منظر فناوری، بلاکچین میتواند امکان تسویه سریعتر و شفافیت بیشتر را فراهم کند؛ اما نوع شبکه و طراحی پروتکل تعیینکننده میزان کارایی و هزینه است. استیبلکوینهایی که روی شبکههایی با هزینه گس پایین یا روی شبکههای مخصوص پرداخت اجرا میشوند معمولاً هزینه تراکنش کمتر و زمان تأیید سریعتری نسبت به تسویه سنتی (بانکی) ارائه میدهند. بهعنوان مثال، استفاده از استیبلکوینهای مبتنی بر شبکههایی با عملکرد بالا یا لایههای دوم (Layer 2) میتواند زمان تأیید را به ثانیهها کاهش دهد و هزینه انتقال را بهطور قابل توجهی پایین بیاورد—که این ویژگیها برای کاربردهای تجارت الکترونیک و پرداختهای خرد حیاتی هستند.
هاردمن همچنین اشاره کرده است که نوسان بالای بیتکوین، مناسب بودن آن را بهعنوان واسطه تبادل کاهش میدهد و به همین دلیل بسیاری از سرمایهگذاران بیتکوین را بیشتر بهعنوان «ذخیره ارزش» میبینند تا وسیله پرداخت روزانه. این دیدگاه با ارزیابی معیارهایی مانند نوسان تاریخی (historical volatility)، نوسان ضمنی (implied volatility) و شاخصهای نقدینگی بازار پشتیبانی میشود؛ جایی که بیتکوین بهخاطر دامنه نوسان و رفتار بازار نقش متفاوتی نسبت به استیبلکوینها ایفا میکند.
همچنین انواع استیبلکوینها—استیبلکوینهای پشتیبانیشده با فیات، پشتیبانیشده با دارایی کریپتو و الگوریتمی—هرکدام مدلهای ریسک و مزایای متفاوتی دارند که باید در طراحی راهکارهای پرداخت مدنظر قرار گیرند. برای پذیرش گسترده، شفافیت در رزروها، حسابرسی منظم، و سازوکارهای بازخرید (redemption) برای استیبلکوینها اهمیت دارد تا اعتماد معاملهگران، بازرگانان و نهادهای نظارتی فراهم شود.
این موضوع برای پذیرش رمزارز و پرداختها چه معنایی دارد
با افزایش علاقه مؤسسات مالی، شرکتهای پرداخت و مصرفکنندگان به دنیای رمزارزها، تمایز میان داراییهای دیجیتال متمرکز بر پرداخت و توکنهای ذخیره ارزش شفافتر میشود. استیبلکوینها میتوانند در حوزههایی مانند تجارت الکترونیک، حوالهها، پرداخت حقوق، و پرداختهای خرد بین کسبوکار و مصرفکننده (B2C) پذیرش بیشتری پیدا کنند؛ جاهایی که ارزش قابل پیشبینی و هزینههای پایین تراکنش اهمیت حیاتی دارند.
برای مثال، در سناریوهای انتقال پول فرامرزی، استفاده از استیبلکوین میتواند زمان تسویه و هزینه تبدیل ارز را کاهش دهد؛ بهخصوص در بازارهایی که زیرساخت بانکی ضعیف یا پرهزینه است. علاوه بر این، ادغام استیبلکوینها با درگاههای پرداخت دیجیتال و کیفپولهای موبایل میتواند تجربه کاربری (UX) روانتر و سریعتری برای مصرفکننده نهایی فراهم کند؛ بهشرطی که مسائل مربوط به نقدینگی، امنیت ذخیره و سازگاری با مقررات رعایت شود.
در مقابل، بیتکوین به دلیل ارزش بازار بزرگ و شهرت بهعنوان اولین رمزارز، احتمالاً همچنان جایگاه خود را بهعنوان یک ذخیره دیجیتال ارزش حفظ خواهد کرد. این نقش میتواند به صورت مکمل با استیبلکوینها در اکوسیستم مالی جدید ظاهر شود: استیبلکوینها برای پرداختهای روزمره و تسویه سریع، و بیتکوین برای ذخیره سرمایه بلندمدت و تنوع بخشی پرتفوی سرمایهگذاران.
پذیرش استیبلکوینها نیز مشروط به عواملی فراتر از فناوری است. پذیرش گسترده نیازمند چارچوبهای نظارتی روشن، استانداردهای حسابرسی و گزارشدهی، حفاظت از مصرفکننده، و راهکارهای مقابله با ریسکهای ضدپولشویی (AML) و شناخت مشتری (KYC) است. نهادهای قانونگذاری در ایالات متحده، اتحادیه اروپا و سایر حوزهها اخیراً تمرکز بیشتری بر استانداردهای شفافیت رزروهای استیبلکوین و شرایط انتشار گذاشتهاند؛ موضوعی که میتواند تعیینکننده سرعت و دامنه پذیرش استیبلکوینها در پرداختهای روزمره باشد.
زمینه بازار و چشمانداز
مؤسسات مالی در حال ارزیابی طیف وسیعی از موارد استفاده رمزارز—از داراییهای توکنیزهشده و CBDC (ارز دیجیتال بانک مرکزی) تا ریلهای پرداخت مبتنی بر استیبلکوین—هستند. برای توسعهدهندگان بلاکچین، ارائهدهندگان پرداخت و ناظران بازار، ارزیابی MUFG بر اهمیت اولویتبخشی به ثبات، انطباق با مقررات و سازگاری تکنیکی (interoperability) هنگام طراحی راهکارهای پرداخت کریپتو تأکید میکند.
از منظر عملیاتی، بازیگران اکوسیستم باید به چند محور کلیدی توجه کنند: 1) کیفیت و اثبات ذخایر استیبلکوینها، 2) مکانیزمهای حاکمیتی و مدیریت ریسک، 3) توان عملیاتی و هزینه شبکه برای تراکنشهای با حجم بالا، و 4) تجربه کاربری و ابزارهای ساده برای تبدیل سریع بین فیات و استیبلکوین. همچنین، زیرساختهای تسویه آنچین (on-chain settlement) باید با سیستمهای سنتی بانکی و درگاههای پرداخت یکپارچه شوند تا کارایی واقعی در پرداختهای روزمره حاصل شود.
برای معاملهگران و سرمایهگذاران، ادامه رهگیری معیارهای نوسان (volatility metrics)، زمانهای تسویه آنچین، نقدینگی بازار و تحولات نظارتی ضروری است؛ زیرا این متغیرها میتوانند نقش هر دو نوع دارایی—استیبلکوین و بیتکوین—را در بازار تعیین کنند. بهطور خاص، نظارت بر شاخصهایی مانند حجم معاملات روزانه استیبلکوینها، نسبت ذخایر به ارزش بازار، و شاخصهای هزینه تراکنش میتواند دید عملی درباره امکان استفاده از استیبلکوینها در پرداختهای خرد و کلان فراهم کند.
چشمانداز میانمدت احتمالاً شاهد همزیستی راهکارها خواهد بود: حضور بیتکوین بهعنوان یک ذخیره ارزش دیجیتال (digital reserve) و رشد استیبلکوینها در لایههای پرداخت و تسویه. با این حال، مسیر نهایی وابسته به پیشرفتهای فنی (مانند لایههای تسویه سریع و کاهش کارمزد)، واکنشهای قانونی و مقرراتی، و پذیرش تجاری توسط بازرگانان و شرکتهای پرداخت خواهد بود.
در جمعبندی، ارزیابی MUFG یک هشدار و راهنمای عملی همزمان است: هشدار از نوسان بالای بیتکوین برای استفاده بهعنوان وسیله پرداخت روزمره و راهنمایی به سمت طراحی راهکارهایی که ثبات، سازگاری و هزینههای پایین را در اولویت قرار میدهند. برای کشورها، مؤسسات مالی و شرکتهای فناوری مالی (FinTech)، این به معنی تمرکز بر استانداردسازی استیبلکوینها، بهبود زیرساختهای تسویه و ایجاد چارچوبهای شفاف نظارتی است تا از پذیرش گسترده رمزپولها در پرداختهای دیجیتال حمایت شود.
کلیدواژههایی که خوانندگان و بازیگران بازار باید دنبال کنند شامل «بیتکوین»، «استیبلکوین»، «پرداخت دیجیتال»، «تسویه آنچین»، «نوسان بازار»، «MUFG»، «هزینه تراکنش»، و «CBDC» هستند. پیگیری این مفاهیم به تحلیلگران، توسعهدهندگان و مدیران محصول کمک میکند تا تصمیمات راهبردی بهتر و محصولاتی مطابق نیاز بازار طراحی کنند.
منبع: crypto
نظرات
کوینفلو
واقعاً استیبلکوین برای پرداخت روزمره مناسبه؟ اگه شفافیت رزروها و نقدینگی حل نشه، ریسک زیاده... MUFG بیراه نگفته
ارسال نظر