سهام بین
چهار تحلیل از آینده بورس و دلار / علت احتمالی افزایش دلار نیمایی
در پی ریزش دو هفته اخیر و نگران کننده شاخص بورس ، چهار دیدگاه و تحلیل از آینده این بازار و دلار مطرح شد.
دنیای‌اقتصاد در گزارشی با موضوع بررسی آینده بازارهای ارز و سهام اعلام کرد : بورس نشست و سکه و دلار به آرامی برخاستند. این کوتاه‌ترین توصیفی بود که می‌توان از وضعیت بازارها در دومین روز شهریورماه داشت.
دیروز سکه با ۲۵۰ هزار تومان افزایش به ۱۰ میلیون و ۸۰۰ هزار تومان رسید و دلار با ۱۸۰ تومان رشد به کانال ۲۳ هزار تومانی بازگشت و روی عدد ۲۳ هزار و ۳۰ تومان قرار گرفت. بازگشت دلار به کانال ۲۳ هزار تومانی در شرایطی صورت گرفت که شاخص کل بورس در پایان معاملات دیروز با افت ۶۵ هزار واحدی (معادل ۸. ۳ درصد) به سطح یک میلیون و ۶۶۲ هزارتایی رسیده بود.
چهار دیدگاه درباره آینده بورس و دلار
ریزش حدودا ۲۰ درصدی بازار سهام نسبت به قله تاریخی، موجب شده دیدگاه‌های متفاوتی در مورد تبعات این سقوط در بازار ارز مطرح شود. از مجموع صحبت‌های فعالان، می‌توان چهار دیدگاه مشخص را شناسایی کرد. دسته‌ای که اعتقاد دارند با افت شاخص کل بورس اتفاق خاصی در بازار ارز رخ نمی‌دهد.
گروهی که انتظار افت قیمت دلار دارند و دو دسته از معامله‌گران که اعتقاد دارند ریزش بورس به رشد دلار منجر خواهد شد، هر چند که هر کدام دلایل متفاوتی را برای وقوع چنین اتفاقی بیان می‌کنند. گروهی رشد بازار ارز در نتیجه خروج نقدینگی از بورس را قابل‌توجه می‌دانند و عده‌ای هم باور دارند، رشد کنترل شده در زمان محدودی برای دلار انجام خواهد شد. روند بازار ارز در روز یکشنبه بیشتر با تحلیل گروه اول و چهارم همخوانی داشت با این حال نیاز است که زمان بیشتری سپری شود تا اثر افت بورس بر دلار مشخص شود.
بخشی از فعالان بازار باور داشتند ریزش شاخص بورس، تاثیری بر قیمت دلار نخواهد داشت. از نگاه این گروه، سرمایه‌ای که در شرایط کنونی از بازار سهام خارج می‌شود، ترسو است و جسارت آن را ندارد که به سرعت وارد بازار دیگری شود که معامله در آن هم با ریسک بالایی همراه است. این گونه سرمایه‌ها ، مدتی نگهداری می‌شوند تا فرد بتواند تصمیم بگیرد می‌خواهد آن را در چه مسیری قرار دهد.
آنها نشانه‌هایی را نیز برای تایید ادعای خود مطرح می‌کردند: به‌عنوان مثال، یکی از بازیگران ارزی عنوان می‌کرد سطح تقاضا در بازار نسبت به روزهای قبل تفاوت خاصی نداشت و روند قیمت دلار نیز چندان تغییری نسبت به هفته گذشته پیدا نکرده است. دلار از یکشنبه دو هفته پیش تا دیروز عمدتا در فاصله بین ۲۲ هزار و ۷۵۰ تا ۲۳ هزار و ۱۰۰ تومان، نوسانات خود را به ثبت رساند.
افزون بر این صرافی‌های منتخب بازارساز نیز قیمت فروش تابلو را ثابت نگه داشته بودند و این موضوع نیز چنین پیامی را مخابره می‌کرد که بازارساز نیز سیگنال جدیدی مبنی بر تغییر روند بازار دریافت نکرده است.
اثر ریزش بورس بر کاهش دلار
گروهی از تحلیلگران باور دارند بورس لیدر بازارها در نیمه اول سال ۹۹ بوده و وقتی شاخص بورس در مسیر صعودی قرار گرفته بود، انتظارات افزایشی در سایر بازارها نیز بالا رفته بود. در واقع، سمت و سوی انتظارات معامله‌گران دلار و سکه به بورس گره خورده بود و تقویت شاخص کل، زمینه‌ساز رشد محدودتر در این بازارها می‌شد.
این عده عنوان می‌کردند بورس، تورم انتظاری را انعکاس می‌داد و اکنون که بازار سهام سیر نزولی گرفته ، می‌تواند نشان دهنده تعدیل انتظارات تورمی باشد. این موضوع موجب شده بود دسته‌ای از فعالان عنوان کنند کاهش بورس در نهایت منجر به افت قیمت دلار خواهد شد.
در این میان برخی بازیگران ارزی نیز اعتقاد دارند فارغ از روند بازار سهام، دلار در مسیر کاهشی قرار خواهد گرفت. این گروه اذعان دارند رشد قیمت دلار بیشتر به‌دلیل تضعیف سمت عرضه بوده است. از نگاه آنها خبرهای مربوط به تقویت سمت عرضه ارز می‌تواند منجر به افت قیمت دلار بازار آزاد شود.
درحالی برخی فعالان عنوان می‌کردند ریزش شاخص بورس تاثیری بر قیمت دلار نخواهد داشت یا منجر به افت آن خواهد شد که دسته‌ای از معامله‌گران باور داشتند با خروج مقدار زیادی نقدینگی از بازار سهام، احتمال ورود این نقدینگی به بازار ارز و سکه وجود خواهد داشت.
گفته می‌شد دیروز، اشخاص حقیقی نزدیک به ۳ هزار میلیارد تومان از بورس خارج کردند. از نگاه این دسته از فعالان، ورود بخش زیادی از این نقدینگی به بازار ارز و سکه می‌تواند قیمت‌ها را دچار نوسان قابل توجهی کند. چرا که وضعیت عرضه در هر دو بازار به اندازه‌ای مساعد نیست که بتواند به تقاضای وارد شده به بازار پاسخ دهد. در کنار این، افزایشی‌ها باور دارند قیمت دلار و سکه از ابتدای سال متناسب با رشد بازار سهام افزایش پیدا نکرده و در ادامه سعی خواهند کرد تا حدی خود را به بازدهی بازار سهام نزدیک‌تر کنند.
علت احتمالی افزایش دلار نیمایی
گروهی از معامله‌گران اما اعتقاد دارند ممکن است سیاست‌گذار بخواهد با اهرم نرخ ارز، مانع از ریزش شاخص بورس شود. از نگاه این گروه، ریزش بورس زمینه‌ساز فشار زیادی به دولت می‌شود و یکی از ابزارهایی که دولت در اختیار دارد تا با کمک از آن مانع از افت بورس شود، افزایش قیمت دلار است که به‌عنوان محرکی برای بازار سهام شناخته می‌شود.
حتی گروهی عنوان می‌کنند افزایش قیمت دلار در سامانه نیما به نزدیکی مرز ۲۰ هزار تومانی به همین دلیل بوده که بازارساز با کمک آن مانع از افت بورس شود. البته این گروه عنوان می‌کنند قیمت دلار نیز برای بازارساز از حساسیت برخوردار است و به همین جهت دولت نمی‌تواند ارز را دچار افزایش شدیدی کند تا از بازار سهام حمایت شود. آنها باور بر افزایش کنترل شده قیمت ارز در دامنه زمانی محدود دارند، امری که بتواند زمینه‌ساز برگشت تعادل به بازار سهام شود.
با این حال، دسته‌ای از فعالان هم در بازار عنوان می‌کنند سیاست‌گذار به هیچ‌وجه قیمت دلار را به منظور کنترل افت بورس بالا نخواهد برد . قیمت دلار از چنان حساسیت و اهمیتی برای سیاست‌گذار برخوردار است که دست به چنین ریسکی نزند.
به باور این گروه، قیمت دلار در صورتی که قرار باشد به بالای محدوده ۲۳ هزار و ۲۰۰برود، وارد کانال صعودی خواهد شد که ظرفیت رشد تا کانال ۲۵ هزار تومانی را نیز خواهد داشت. از نگاه آنها با توجه به چنین ریسک‌های قیمتی، حفظ بورس با اهرم دلار نیاز به یک تصمیم متهورانه از سوی سیاست‌گذار دارد که تنها موقتی خواهد بود و حتی ممکن است اثر عکس هم بر بازار سرمایه داشته باشد. کافی است که برخی سرمایه‌گذاران ورود دلار به چنین کانالی را نشانه‌ای از فروپاشی اقتصادی بدانند. این موضوع خود منجر به خروج بیشتر سرمایه از بورس خواهد شد.
